有色金属周报-工业硅&多晶硅：警惕冲高回落

核心观点

• 成本端： 硅煤、石油焦价格有所回升，但西南地区进入丰水期，电力成本下降，对硅价支撑偏弱。
• 供给端： 硅企开炉数增加，供给持续增量，但西南地区个别企业减产，新疆地区有新增开炉。
• 需求端： 多晶硅需求是主要增量，随着价格回至高位，开工积极性提高，预计8月产量增至13万吨左右；有机硅需求偏弱，价格有所松动；硅铝合金需求暂无增量。
• 库存： 期货仓单下滑，工业硅库存略有去化，但绝对水平仍处于高位。

关键数据

• 工业硅： 7月产量增至11万吨附近，8月预计增至13万吨左右；社会库存53.7万吨，环比减少0.4万吨；期货仓单49,972手，折现货24.99万吨。
• 多晶硅： 7月产量11万吨附近，8月预计增至13万吨左右；库存21.1万吨，减少0.2万吨；期货主力合约收盘价56,735.00元/吨。
• 硅片： 库存开始转为累库，企业开工率提高。
• 电池片： 供需关系改善，价格调涨。
• 组件： 价格保持博弈状态，上下挤压。

研究结论

• 短期： 工业硅基本面供需双增，库存压力较大，但近期宏观情绪波动和多晶硅带动下，硅价走势整体较为坚挺，预计短期维持高位整理，运行区间参考8,000-10,000元/吨。
• 风险因素： 宏观风险，硅企非预期减停产。
• 建议： 警惕价格冲高回落，前期多单可择时止盈，后续持续关注产业政策落地及宏观情绪。