核聚变专题 – 系列研究深度精选电话会议-20250908中泰机械20250908

可控核聚变深度分析：终极能源赛道加速落地，产业链核心环节迎来投资机遇

核心观点与战略意义

可控核聚变作为终极能源，具备能量密度大、燃料来源丰富、安全环保等核心优势，成为中美等大国博弈的战略核心领域。2024年全球核聚变投资规模达71亿美元，商业化发电预期从2050年提前至2035年。

技术路线与发展进展

• 技术路线：磁约束为主流，托卡马克成熟但成本高，FRC（场反向构型）低成本快迭代潜力巨大。
  • 托卡马克：技术成熟，EAST实现1.2亿度等离子体运行1056秒，但装置体积大、成本高。
  • FRC：建设成本仅为托卡马克的1/10，HelionEnergy预计2028年实现商业化发电。
• 全球进展：美国私企主导多元化路线，中国国家队主攻托卡马克并鼓励民企参与，欧盟、日本跟进但投入规模落后。
• 国内进展：托卡马克路线项目密集招标，星火一号、环流三号M等项目将启动核心设备招标。

产业链分析

• 上游材料：高温超导带材为核心，精达股份、永鼎股份占全球市场份额超60%，2025-2030年国内需求超10万公里。
• 中游核心设备：
  • 超导磁体系统：联创光电（星火一号链主）、国光电气。
  • 电源系统：盛弘股份、通合科技。
  • 面向等离子体部件：中核科技、久立特材。
  • 真空系统：汉钟精机、鲍斯股份。
• 下游应用：发电、工业供热为主，星际探索为长期方向，预计2050年全球装机容量超10亿千瓦。

投资逻辑与重点标的

• 投资主线：链主企业、核心材料、通用设备。
• 重点标的：
  • 核心推荐：联创光电（高温超导磁体龙头）、精达股份（高温超导带材龙头）。
  • 重点关注：盛弘股份（电源系统）、安泰科技（面向等离子体材料）。
• 风险提示：技术失败、成本超预期、政策支持不及预期、技术路线替代。

投资建议

行业整体给予“强烈推荐”评级，建议长期持有核心标的，把握项目招标催化带来的短期机会。