2017年5月26日新三板日报：新三板监管趋严 超低价定增通过难度增加

1 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺和重要声明。  市场情况： 1.指数概况 2017年5月25日的新三板成指指数报收于1232.27点，上涨0.12%，新三板做市指数报收于1076.52点，下跌0.33%。市场总成交金额为12.32亿元，其中做市转让成交4.83亿元，协议转让成交7.49亿元。共有1005只股票发生成交，其中做市转让573只，协议转让432只。2.挂牌概况 截至2017年5月25日，共有11237家挂牌企业，有1573家做市企业，9664家协议转让企业。2017年5月25日新挂牌公司6家。 3.个股统计 2017年5月25日，做市转让涨幅前3位的股票为天辰股份19.01%、金润和12.43%、圣博华康10.75%。成交金额前3位的股票为云宏信息8,412.59万元、海龙核科3,796.85万元和科安达2,957.11万元。 协议转让涨幅前3位的股票为商会网络100%、强盛股份100%、赛四达100%。成交金额前3位的股票为华精新材6,881.60万元、千叶珠宝5,174.73万元和安世亚太3,856.12万元。 4.市场信息速递 新三板监管趋严 1元式定增难成行 （上海证券报，2017年5月26日） 今年以来，新三板仅有18家挂牌公司发布了‚1元‛定增预案，实施完成的也仅有3家，这一数量与往年相比可谓大幅缩水；另有安明斯、永宏电气和中焯股份等三家公司，最终终止发行‚1元式‛定增。据华东地区某券商新三板融资部资深人士透露：‚根据股转系统最新的意见精神，对新三板的定增，现在一般的原则是不能低于每股净资产价格发行，也不能低于上次发行价。‛ 再融资新政之下，如今A股公司的定增定价机制已完全‚随行就市‛，套利价差基本不复存在；而同时，对新三板市场来说，定增的‚自由定价‛向来是其特色。不过，近期监管部门已对其中争议颇多的超低价定增予以关注，审查渐趋严格。 统计显示，今年以来，已有18家新三板挂牌公司推出了‚1元定增‛，其中3家实施完成。‚与前两年相比，‘1元式’低价定增的案例数量大大减少，这与监管机构对低价定增监管趋严有关。‛上海某知名券商新三板负责人透露：‚尤其对内部人低价参与定增，更是严格审查。‛ 日期：2017年5月26日 分析师: 陈健宓 Tel: 021-53686133 E-mail: chenjianmi@shzq.com SAC证书编号： S0870514080001 报告编号： XSBRB 首次报告日期：2016年9月8日 新三板监管趋严 超低价定增通过难度增加 －2017年5月26日新三板日报 证券研究报告/新三板/新三板日报 证券研究报告/新三板/新三板日报 2 2017年5月26日 一、市场概览 1.指数概况 2017年5月25日的新三板成指指数报收于1232.27点，上涨0.12%，新三板做市指数报收于1076.52点，下跌0.33%。市场总成交金额为12.32亿元，其中做市转让成交4.83亿元，协议转让成交7.49亿元。共有1005只股票发生成交，其中做市转让573只，协议转让432只。 表1 新三板成交概况 合计 做市转让 协议转让 成交家数 1005 573 432 上涨家数 427 241 186 下跌家数 405 254 151 日均换手率(%) 0.61 0.24 1.09 成交数量(百万股) 215 81.37 133.63 成交金额(百万元) 1,232.23 482.62 749.61 年初至今成交量(百万股) 16,947.53 7,293.01 9,654.52 年初至今成交额(百万元) 99,323.54 41,440.56 57,882.98 数据来源：WIND、上海证券研究所 2.挂牌概况 截至2017年5月25日，共有11237家挂牌企业，有1573家做市企业，9664家协议转让企业。2017年5月25日新挂牌公司6家。 表2 新三板挂牌概况 合计 做市转让 协议转让 挂牌公司家数 11237 1573 9664 今日新增挂牌家数 6 0 6 待挂牌公司家数 138 -- -- 申报中公司家数 1145 -- -- 数据来源：WIND、上海证券研究所 表3 2017年5月25日新挂牌公司 证券代码 证券名称 主营业务 总股本(万股) 871205.OC 富升智装 专用设备与零部件 6,600.00 871482.OC 南方锅炉 锅炉及附属设备 1,011.00 871518.OC 惠利普 动力机械 11,000.00 871550.OC 圣宏达 专用设备与零部件 900.00 871551.OC 清泉水务 水电 6,415.48 证券研究报告/新三板/新三板日报 3 2017年5月26日 871557.OC 佐今明 保健食品、药品经销、医疗器械用制剂、中药饮片 2,286.00 数据来源：WIND、上海证券研究所 3.个股统计 2017年5月25日，做市转让涨幅前3位的股票为天辰股份19.01%、金润和12.43%、圣博华康10.75%。成交金额前3位的股票为云宏信息8,412.59万元、海龙核科3,796.85万元和科安达2,957.11万元。 表4做市转让涨幅前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 831234.OC 天辰股份 19.01 8.03 资本品 831603.OC 金润和 12.43 43 耐用消费品与服装 831205.OC 圣博华康 10.75 8.43 商业和专业服务 430109.OC 中航讯 10.54 1.91 软件与服务 430656.OC 财安金融 9.52 65.47 其他金融 430176.OC 中教股份 9.52 53.5 软件与服务 831529.OC 能龙教育 8.64 15.7 软件与服务 831928.OC 开泰石化 8.15 62.09 原材料 833476.OC 点动股份 6.78 16.88 软件与服务 830807.OC 恒瑞能源 6.59 111.87 能源 数据来源：WIND、上海证券研究所 表5做市转让成交额前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 832135.OC 云宏信息 1.8 8,412.59 软件与服务 832026.OC 海龙核科 -4.65 3,796.85 原材料 832188.OC 科安达 3.61 2,957.11 资本品 832283.OC 天丰电源 2.16 2,374.56 技术硬件与设备 830899.OC 联讯证券 2.11 2,356.45 证券期货业 834528.OC 红酒世界 4.7 2,009.99 零售业 830819.OC 致生联发 -5.11 1,702.79 软件与服务 830881.OC 圣泉集团 -1.36 1,624.07 原材料 831896.OC 思考投资 -2.27 1,017.33 证券期货业 430609.OC 中磁视讯 0.39 943.83 软件与服务 数据来源：WIND、上海证券研究所 协议转让涨幅前3位的股票为商会网络100%、强盛股份100%、赛四达100%。成交金额前3位的股票为华精新材6,881.60万元、千叶珠宝5,174.73万元和安世亚太3,856.12万元。 表6 协议转让涨幅前十的公司 证券研究报告/新三板/新三板日报 4 2017年5月26日 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 832480.OC 商会网络 100 55.3 软件与服务 831184.OC 强盛股份 100 0.6 原材料 836989.OC 赛四达 100 0.46 软件与服务 832501.OC 中星科技 100 2 资本品 833444.OC 华恒股份 100 0.2 资本品 830951.OC 嘉行传媒 100 3.2 媒体 832528.OC 斯迈柯 100 998.55 原材料 832391.OC 润达光伏 100 114.6 半导体产品与设备 833732.OC 合晟资产 99.02 188.21 证券期货业 831609.OC 壹加壹 95.65 7.56 食品、饮料与烟草 数据来源：WIND、上海证券研究所 表7 协议转让成交额前十的公司 代码 简称 涨跌幅(%) 成交额(万元) 所属行业 830829.OC 华精新材 1.54 6,881.60 原材料 833585.OC 千叶珠宝 0.96 5,174.73 耐用消费品与服装 833714.OC 安世亚太 0 3,856.12 软件与服务 837503.OC 新特电气 90.23 3,041.34 资本品 870089.OC 爱普新媒 -- 2,477.64 软件与服务 430391.OC 万特电气 0 2,426.65 资本品 833044.OC 硅谷天堂 56.09 2,131.79 证券期货业 831284.OC 迈科智能 4.76 1,846.06 通信设备及服务 834116.OC 高信达 -10.32 1,411.84 通信设备及服务 834418.OC 好买财富 3 1,326.64 其他金融 数据来源：WIND、上海证券研究所 二、新三板信息速递 1. 新三板监管趋严 1元式定增难成行 （上海证券报，2017年5月26日） 今年以来，新三板仅有18家挂牌公司发布了‚1元‛定增预案，实施完成的也仅有3家，这一数量与往年相比可谓大幅缩水；另有安明斯、永宏电气和中焯股份等三家公司，最终终止发行‚1元式‛定增。据华东地区某券商新三板融资部资深人士透露：‚根据股转系统最新的意见精神，对新三板的定增，现在一般的原则是不能低于每股净资产价格发行，也不能低于上次发行价。‛ 再融资新政之下，如今A股公司的定增定价机制已完全‚随行就市‛，套利价差基本不复存在；而同时，对新三板市场来说，定增 证券研究报告/新三板/新三板日报 5 2017年5月26日 的‚自由定价‛向来是其特色。不过，近期监管部门已对其中争议颇多的超低价定增予以关注，审查渐趋严格。 据东方财富Choice金融终端统计，截至5月23日，今年以来推出逾百元定增的新三板公司合计14家。其中，热播剧《三生三世十里桃花》的出品公司嘉行传媒在大获成功后，旋即抛出发行价格高达250元/股的定增预案；类似还有纵目科技，刚在新三板挂牌两天便发布定增价高达460.8元/股的融资计划。 再看另一极端，超低价的‚1元定增‛亦屡见不鲜。统计显示，今年以来，已有18家新三板挂牌公司推出了‚1元定增‛，其中3家实施完成。‚与前两年相比，‘1元式’低价定增的案例数量大大减少，这与监管机构对低价定增监管趋严有关。‛上海某知名券商新三板负责人透露：‚尤其对内部人低价参与定增，更是严格审查。‛ 1元定增 ‚自家人‛的盛宴 就在上月5日，新三板公司仁会生物发布期权激励股票发行方案，公司拟以每股1元的价格定增51.3万股，募集资金51.3万元。本次定向增发的对象为七名自然人，系公司拟认定核心员工，其中在公司担任董事、监事和高级管理人员的有四人；除一名拟认定核心员工外，其余六人还均为在册股东。 值得注意的是，在发布该定增方案当天，仁会生物在新三板二级市场的开盘价为37元/股，收盘价为36.16元/股。尽管与当前16197万股的总股本相比，51.3万股的定增规模‚袖珍‛，但与仁会生物今年以来基本在30元至40元之间震荡的股价相比（近期有所下跌），1元/股的定增价格实在是太‚优惠‛了。 事实上，在新三板挂牌公司中，除了仁会生物此种内部相关人员参与定增的案例，由控股方‚家族‛低价包揽定增的案例也是时有出现。如英虎网络拟以1元/股的价格发行1094万股，六名认购者中五名是‚近亲‛关系：郭汉洲、邱如英夫妇为英虎网络的实际控制人，二者系夫妻关系；邱如英、邱己瑜、邱如燕三人为兄弟姐妹关系；郭汉洲、李妙丽为表兄妹关系。最后一名认购者梁载伟虽与其他五名认