聚丙烯&聚乙烯：成本坍塌为当前主要矛盾，重点关注消息面变化

全球商品研究·聚丙烯&聚乙烯 兴证期货.研发产品系列 成本坍塌为当前主要矛盾，重点关注消息面变化 2020年3月26日 星期四 内容提要 ⚫ 行情回顾及展望 兴证聚烯烃：聚烯烃板块低位震荡整理。现货市场倒挂出售，延续降库操作，聚丙烯拉丝主流报价在6500-6800元/吨，聚乙烯华北市场下跌30-70元/吨，华东跌50-200元/吨，华南跌50元/吨上下。 上游方面，全球资产再遭抛售，国际油价回调，乙烯、丙烯缓慢反弹，甲醇弱势震荡，成本端支撑坍塌状况仍为主要矛盾。供应面，PP运营厂商多满负荷运行，蒲城清洁能源40万吨、四川石化45万吨装置重启，利和知信一期30万吨/年聚丙烯装置近期外采丙烯试运行，计划2020年2季度正式运行，燕山石化12万吨一聚装置停车小修，PP开工率继续上升；PE装置较为稳定，开工率维持在93%左右，进口量环比下跌，PP、PE供应面呈宽松态势，利空期现价格。需求面，下游装置开工率攀升，预计月末为完成采购任务，下游需求将有所好转。库存方面，两油库存今日在112.5万吨，较昨日降4万吨，随着物流恢复，去库速度加快，社会库存在贸易商积极让利出货下维持下降。综上，当前聚烯烃对消息面极为敏感，成本坍塌情况小幅好转，基本面偏弱，盘面震荡整理，近月合约不宜操作，前期空单止盈，建议暂以观望为宜，中长期看空为主。 兴证期货.研发中心 能化研究团队 刘倡 从业资格编号：F3024149 投资咨询编号：Z0013691 林玲 从业资格编号：F3067533 投资咨询编号：Z0014903 赵奕 从业资格编号：F3057989 孙振宇 从业资格编号：F3068628 联系人 赵奕 021-20370938 zhaoyi@xzfutures.com 日度报告 ⚫ 最新新闻 1. 【约翰斯·霍普金斯大学】美国约翰•霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间3月26日04时50分，全球累计确诊460250例，累计死亡20857例，累计确诊国家和地区数172个。 2. 【央行行长】央行行长易纲出席二十国集团财长和央行行长视频会议时表示，在当前形势下，G20各国需加强协调，同步采取宏观经济政策组合，有效应对疫情冲击。中方支持G20作为国际宏观经济政策协调主要平台继续加强协调，支持国际货币基金组织发挥全球金融安全网的中心作用，维护全球经济和金融市场稳定。 3. 【陆家嘴早餐】全国楼市稳步复苏，回升速度三四线好于二线好于一线。深圳、成都、福州、苏州、杭州、淮安、扬州、嘉兴、汕头等9个城市成交表现已达到甚至超过2019年四季度平均水平，其他二、三线城市楼市也表现出强劲的复苏动能，重庆、济南、佛山等进程稍显滞后。 日度报告 1. 重要数据一览 表1：PP&L上游现货数据一览 指标 单位 2020/3/26 2020/3/25 涨跌 涨跌幅 WTI原油现货 美元/桶 17.60 20.48 -2.88 -14.06% Brent原油现货 美元/桶 24.04 24.60 -0.56 -2.26% 石脑油CFR日本 美元/吨 214.50 196.63 17.88 9.09% 动力煤 元/吨 521.00 519.80 1.20 0.23% 丙烯CFR中国 美元/吨 695.00 695.00 0.00 0.00% 丙烯（市场基准价） 元/吨 5775.00 5775.00 0.00 0.00% 乙烯CFR东北亚 美元/吨 550.00 550.00 0.00 0.00% 甲醇（华东地区） 元/吨 1685.00 1710.00 -25.00 -1.46% 甲醇CFR中国 美元/吨 189.00 190.00 -1.00 -0.53% 数据来源：Wind，华瑞资讯，兴证期货研发部 表2：PP&L期货市场数据 指标 收盘价 涨跌 涨跌幅（%） 成交量 持仓量 持仓量变化 L2005.DCE 6110 -85 -1.37 267195 172492 4150 L2009.DCE 6185 -100 -1.59 134893 200199 24122 PP2005.DCE 6376 12 0.19 327400 241689 -1322 PP2009.DCE 6415 15 0.23 124176 186517 10123 数据来源：Wind，兴证期货研发部 表3：PP&L价差、基差及仓单 指标 单位 2020/3/26 2020/3/25 涨跌 涨跌幅 L09-L05价差 元/吨 95 90 5 5.56% L基差 元/吨 380 355 25 7.04% L仓单数量 张 592 592 0 0.00% PP09-PP05价差 元/吨 55 36 19 52.78% PP基差 元/吨 236 235 1 0.43% PP仓单数量 张 200 260 -60 -23.08% 数据来源：Wind，兴证期货研发部 日度报告 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究发展部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究发展部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。