铁矿石周报：限产解除铁水将回升，铁矿估值仍有支撑

短期观点：

• 供应端：全球发运量环比大幅增加，45港口到港量上升，月度进口量环比下降。
• 需求端：铁水产量、高炉开工率及产能利用率环比下降，钢厂盈利率下滑。
• 库存端：港口库存小幅累库，疏港量环比下降，钢厂进口矿库存环比下降。

行情展望：

• 阅兵限产影响已兑现，基本面难有大涨驱动，但钢厂盈利面仍支撑9月铁水产量。
• 8月28日政策严禁新增产能并压减总量，库存同比偏低利空影响有限。
• 房地产下滑趋势及金九银十需求存疑，整体呈现区间震荡格局。

策略建议：

• 短线逢低做多铁矿2601，区间750-810。
• 套利推荐多铁矿空焦煤。

关键数据：

• 全球发运量：3556.8万吨（周环比+241.0万吨）。
• 45港口到港量：2526.0万吨（周环比+132.7万吨）。
• 全国月度进口量：10462.3万吨（月环比-131.5万吨）。
• 铁水产量：228.84万吨/日（环比-11.29万吨/日）。
• 高炉开工率：80.40%（环比-2.80%）。
• 高炉产能利用率：85.79%（环比-4.23%）。
• 钢厂盈利率：61.04%（环比-2.60%）。
• 45港口库存：13825.32万吨（环比+62.30万吨）。
• 钢厂进口矿库存：8939.87万吨（环比-67.32万吨）。