铝锭：非农不及预期 海外降息情绪升温

建筑钢材行业：云贵及安徽短流程钢厂春节期间停产检修，影响产量74.1万吨；12月30日-1月5日10城新建商品房成交面积环比下降40.3%。成材市场供需双弱，价格重心持续下移，冬储偏低迷。观点：震荡整理运行。关注宏观政策及下游需求情况。

铝锭行业：宏观方面，美国非农就业数据不及预期，失业率升至4.3%，引发市场对经济衰退担忧，美联储降息预期升温。基本面方面，供应端置换产能持续放量，产量微增至84.73万吨；成本端，电解铝完全成本下降36元/吨至16618元/吨，平均利润收窄至3991元/吨。需求端，铝下游加工龙头企业开工率上升至61.7%，“金九”效应逐步显现，但旺季复苏节奏平缓，政策传导存在时滞。铝板带开工率强势攀升至68.6%，汽车、3C领域订单放量及外贸回暖推动备库；铝线缆开工率提升至64.8%，电网订单集中交付推动江苏、河南反弹。库存方面，9月8日国内主流消费地电解铝锭库存上涨0.5万吨至63.10万吨。观点：短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息。关注宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。