一、行业走势
- 电气设备板块9月5日上涨7.39%，涨幅强于大盘，光伏、锂电池涨幅居前。
- 人形机器人领域，优必选斩获2.5亿元订单，松延动力获追加投资加速研发，中国人形机器人亮相上合组织峰会，宇树科技预计第四季度申请IPO，优必选获10亿美元战略融资授信。
- 储能领域，8月储能系统和EPC订单规模达25.8GW/69.4GWh，创历史新高，国家能源局加强质量监督工作，陕西、浙江拟出台机制电价政策。
- 电动车领域，8月全国乘用车市场零售同比增长3%，造车新势力交付量创历史新高，理想汽车掉队，新世代BMW iX3全球首秀，问界新M7开启预定，亿纬锂能固态电池研究院成都基地揭牌。
二、关键数据
- 8月锂电池价格下跌，碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂价格稳定或小幅波动。
- 8月新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为23.175 GWh，2025年累计装机总量约为180.051 GWh。
- 2025年1-7月电网累计投资3315亿元，同比增长12.5%。
三、分行业跟踪
- 锂电池：锂电旺季来临，固态电池进入中试关键期，全面看好锂电池板块，首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。
- 储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大美丽法案后今明年增长乐观，国内储能136号文后超预期，预计30%增长，看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头。
- 机器人：人形机器人工业+商业+家庭，预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场，继续全面看好人形板块，首推三花智控、拓普集团、富临精工等。
- 光伏：三季度国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，看好受益的逆变器环节、硅料、玻璃、电池和组件等。
- 风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，推荐海缆、海桩、整机等。
- 电网：25年电网投资确定增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司。
四、投资建议
- 锂电&固态：首推宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等，同时看好科达利、璞泰来、天赐等锂电龙头公司，固态中试线2H25密集落地，继续强推硫化物固态电解质和硫化锂及核心设备优质标的。
- 储能：看好阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份。
- 电动车：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即，强烈看好，首推格局和盈利稳定龙头电池宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、结构件科达利，并看好具备盈利弹性的材料龙头湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工，其次看好璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等，关注龙蟠科技等，同时碳酸锂价格进入底部区间，看好具备优质资源龙头中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业等。
- 机器人：英伟达近期加码人形本体和大模型，Tesla Gen3将于10-11月定型，25Q4下订单、26年初量产，2030年依然预期100万台，人形公司产品、订单、资本端等进展提速，25-26年国内外量产元年共振，继续全面看好T链确定性供应商和头部人形核心供应链、看好总成、灵巧手、整机、以及丝杠、谐波、传感器、运控等核心环节。
- AIDC：海外算力升级对AIDC要求持续提升，高压、直流、高功率趋势明显，国内相关公司迎来出海新机遇，继续看好有技术和海外渠道优势的龙头。
- 工控：工控25年需求总体继续弱复苏，锂电需求恢复、风电、机床等向好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。
- 风电：25年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机毛利率逐步修复，推荐海缆、海桩、整机等。
- 光伏：三季度国内终端需求支撑偏弱，排产端暂时小幅下降，政策引导光伏反内卷力度强，硅料成为主要抓手，当前价格往50元/kg调整，硅片和电池顺价，组件待观察终端需求；今明年全球光伏装机增速为15%/5%，欧洲分布式和新兴市场持续需求好，看好受益的逆变器环节、看好反内卷受益的硅料、玻璃、电池和组件等。
- 电网：25年电网投资确定增长，出海变压器高景气，看好Alpha龙头公司。
五、风险提示
- 投资增速下滑。
- 政策不及市场预期。
- 价格竞争超市场预期。
