加快智能化、信息化发展，美国降息预期升温

2025-09-07 叶凡,刘彦宏西南证券 Yàng

上合组织发展：习近平主持上海合作组织成员国元首理事会第二十五次会议，强调各成员国须遵循“上海精神”，共享机遇、共谋发展。未来我国与上合组织成员国在经济与技术方面有望迎来更广阔的合作前景，重点关注能源、基础设施、绿色产业、数字经济、科技创新、人工智能等相关行业。
国企股权划转：财政部、税务总局联合发布关于划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理税收政策的通知，在增值税、企业所得税和印花税上支持社保基金的长期可持续发展。后续可重点关注包括医疗器械、创新药、健康保险等契合社保基金投资大主题的赛道。
军工行业：纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年阅兵活动在北京举行，展示了我国武器装备向智能化和信息化的重要转型。军工行业处于“十五五”创新加速前期，未来两年基本面持续改善的确定性较高，其中军贸领域、无人化与智能化装备以及军工信息化与电子领域或成行业发展新增量。
电子信息制造业：工信部、市场监管总局发布《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》，在增速和产业规模等方面提出了近两年的行动目标，电子制造业预计将保持增长态势，并向更高端、更智能、更绿色的方向发展。

欧元区：8月欧元区制造业PMI终值升至50.7，创下逾三年新高，主要得益于国内需求和产量的激增。欧元区内部需求的复苏正在抵消美欧贸易摩擦所带来的外需疲软。欧元区通胀加速，超出欧洲央行目标，强化市场对下周该行官员开会时将按兵不动的预期。
美国关税：特朗普请求最高法院“快速裁决”关税案，根据司法惯例，最高法院对本案的最终决定最早或在2026年上半年作出。最高法院最终大概率延续联邦巡回上诉法院的裁决，或对之后美国关税的实施产生影响，但在2026年之前关税税率或继续保持当前水平。
美国制造业PMI：8月美国制造业PMI为48.7，连续六个月处于收缩区间，但新订单指数年内首次进入扩张区间。美国8月份PMI指数分化明显，新订单回暖与物价回落，但生产与就业仍处于收缩，反映出企业谨慎观望的态度。
美国ADP就业：美国8月ADP就业人数增加5.4万人，大幅低于市场预期的6.8万人，也较7月修正后的10.4万增幅明显放缓。数据公布后，市场对美联储降息的预期升温。
全球长债收益率：全球长债收益率快速攀升，长期来看，全球长债收益率飙升体现了投资者对于各国财政状况的深层担忧。短期来看，欧洲、日本的“财政审慎”遭遇阻力，也引发市场对未来债券供给的不确定性担忧。