烧碱：市场短期仍宽幅震荡

2025-09-08 陈嘉昕国泰君安期货车伟光

核心观点：烧碱市场短期呈现宽幅震荡，上涨驱动不足，但现货暂时没有下跌驱动。
基本面跟踪：以山东地区为基准，液碱市场整体稳定，鲁西南个别企业高价走货放缓，价格小幅下滑。需关注主力下游送货量及碱厂库存变化。
市场状况分析：
- 驱动不足：烧碱上涨主要受出口和氧化铝影响。出口方面，Vinythai新增产能、日韩高供应导致东南亚供应充足，出口利润无法扩张，50碱-32碱价差偏弱。氧化铝方面，高产量、高库存格局持续压缩利润，边际产能供应可能受利润影响。虽然年底广西360万吨产能和明年年初东方希望200万吨产能预期投产，但备货未开启前，市场难以期现共振。
- 预期博弈：当前市场预期博弈，氧化铝未投产前的备货和出口改善预期不足，上涨驱动不足，现货暂无下跌驱动。
趋势强度：烧碱趋势强度为0，取值范围为[-2,2]区间整数，表示中性。
关键数据：
- 2025年9月8日，山东最便宜可交割现货32碱价格与期货价格基差为2610870，折盘面基差为2710920。