南华原油周报：宏观基本面双杀，油价继续承压20250907

当前影响原油走势的核心矛盾包括：地缘短期扰动（俄乌局势、美国对俄制裁悬而未决）、供需长期利空（欧佩克+原则上同意10月增产13.7万桶/日、9月劳工节后需求季节性下滑）以及宏观情绪偏空（非农数据爆冷加剧市场对就业恶化与经济承压的担忧）。基于宏观和基本面的双重利空，预计短期原油震荡偏弱运行，若无进一步地缘升级，油价可能下行破8月低点。

盘面解读：

• 走势回顾：美油主力合约收跌2.38%，报61.97美元/桶，周跌3.19%；布伦特原油主力合约跌1.97%，报65.67美元/桶，周跌2.68%；SC原油主力合约周跌0.66%，报482.3元/桶。
• 持仓分析：WTI期货合约持仓量周环比增加75,307张，管理基金净多持仓量周环比增加2,702张；Brent期货合约持仓量周环比减少72,487张，管理基金净多持仓量周环比增加38,583张；INE原油期货持仓量周环比减少5,838手。
• 内外盘价差：WTI与Brent的价差为-3.63美元/桶，SC与WTI的价差为5.7美元/桶，SC与Brent的价差为2.07美元/桶。

基本面：

• 供应：8月29日当周美国原油产量减少1.6万桶至1342.3万桶/日，美国石油活跃钻机数量周环比增加2座。
• 需求：8月23日-29日，美国炼厂原油投入量周环比下降1.1万桶/日，开工率下降0.3个百分点；8月29日-9月4日，中国独立炼厂产能利用率上升1.31个百分点。
• 进出口：8月29日当周美国原油出口增加7.4万桶/日至388.4万桶/日，原油进口增加50.8万桶/日。
• 库存：8月29日当周EIA原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶，汽油库存减少379.5万桶。

研究结论： 在宏观和基本面的双重利空下，短期原油震荡偏弱，关注地缘扰动能否带来短期向上驱动，若无进一步地缘升级，油价可能下行破8月低点。