沥青周报：供需双杀，沥青承压下行

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年11月28日 供需双条，沥青承压下行 沥青周报 G7考虑将象多斯海运石沟价格上限设定在每桶65至70关元，该价 格上限高于当前俄多斯原油市场销售价格，这可能会促使12月5日后操作评级 沥青★☆☆ 俄多斯继续以目前的量级出售石油，供应下滑风险短期解除，原油市 场风险溢价回落。国内公共卫生事件政策不断优化调参，需求恢复预图1：BU与SC比价 期后移。 上周国产装至转产沥青较多，鑫海化工大装至转产沥青，宁波科 BU/SC 元、茂名石化沥青恢复生产，上海石化和北海炼化排产沥青，综合开 工率环比提升1.4%至45.76%。本周开工率预计提升0.37%至.46.13% 终端项目停工，东北地区需求已经停滞，多数炼厂停产沥青，市 6.9- 6.6- 6.3V 5.7 5.4 场主流成交价在4200元/吨左右；华南地区需求平淡叠加北方低价货5.1 4.8+ 源冲击，产业内着空后市，采购积极性偏低，主流成交重心下清至202111292022421202297 4480元/吨左右。随普赶工需求减少，炼厂及贸易商出货量显落下致据来源：wind 滑，市场持续空后市，河北及山东地区部分炼厂以及贸易商出货价 跌至3600-3700元/吨。从库存反馈来看，终端需求逐步下滑，炼厂出郑若全首席分析师 货量下降；部分炼厂沥青资源转移至社库。综合来备全国厂库增加F3013471Z0011388 吴刚高级分析师 0.76%至.32.4%。F03088813 北方项目进入收尾阶段，需求逐步减弱。12月份国内沥青计划排 010-58747784 产量为229.5万吨，环比11月下降79.2万吨（-25.66%）；同比2021年gtaxinstitute@essence.com.cn 12月增加13.21万吨（+6.11%）。炼厂有低价货源放出，但是尚未达 到贸易商心理价位，淡储积极性偏低。市场情绪悉观，现货阴跌。场 内参与者则需采购，厂库累积；社库小幅云化。BU2301基总在230左 右，现货走弱叠加参节累库预期下，基总收效后建议连高空配 BU2301，注意原沟满风险。 本报告版权压于国投安信期货有限公可不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：主违长三角期现价差孕节性图3：主违山东期现价差季节性 2022-年2021.年2021/32022.年2021.年02021/3 009006 300-600 300 300 600-300 006600 1,200 1月3月5月7月9月11月 006 1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川盈子，wind数据来源：西川盈子，wind 图4：12与06跨期价差图5：次年06与12跨期价差 23122306221222061/323062212220621121/3 强 400400 200300 200 100 200 00 100 200- 600 300 800 400- 1216 1217 617 616 617 1217 数据来源：wind 数格来源：wind 图6：BU/SC图7：BU/Brent 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 11- 110 10- 100-9080-70-6050 5- 40 投安信期货 1月3月5月7月9月11月30+ 数据来源：wind 1月3月5月7月9月11月 数择来源：Reuters,wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图8：华东与山东价差季节性图9：华东与东北价差季节性 2022.年02021.年2020.年2022.年02021.年2020.年 600 600 500 400 400- 300 200 200 100- 0- 100- 200- 1月3月5月7月9月11月 0- 200- 400- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数据来源：百川盈子 图10：川渝与华东价差孕节性图11：云资与华东价差孕节性 2022.年2021.年2020.年2022.年2021.年2020.年 1,200 1,200 1,000 1,000 800 800 600 600 400 400 200- 1月3月 5月 7月 9月 11月 200 1月 3月 5月7月 9月 11月 数据来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图12：沥青综合生产税后装置毛利图13：延返焦化税后装置毛利 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2020.年 1,000006 500- 00S 600 3000- 300 1.000-600 1.500-+006- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数排来源：早创数排来源：早创 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图14：全国总开工率季节性图15：山东开工率季节性 2022.年02021.年2021/3←2022.年2021.年2020.年 % 6070 60 50 50- 40-40 30- 20 1月3月5月7月9月11月 30- 20 10 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子数择来源：百川盈子 图16：长三角炼厂开工率孕节性图17：华南西南开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 % 70-90- 80- 60 70 50 60- 4050 3040 30- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 20- 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图18：东北开工率季节性图19：华北华中开工率季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 80-70- 70- 6050 5040- 4030- 30-20 2010 0 10- 1月3月5月7月9月11月 1月3月5月7月9月11月 数据来源：川盈子数据来源：川盈子 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图20：西北开工率季节性图21：日度开工率季节性 2022.年02021.年2021/32022.年←2021.年2021/3 % 90-80- 8070 70- 60 60 5050 40 30 30 20 10- 1月3月5月7月9月11月 20- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致据来源：早创 图22：全国总库存季节性图23：长三角炼厂库存季节性 2022.年2021.年+2021/3 2022.年2021.年2021/3 % 55-50 50-40 45 30 40 3520 30 10 25 20- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：百川盈子武排来源：面川盈子 图24：华北山东库存季节性图25：华南炼厂库存季节性 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 %% 70-50 60 40- 50 4030 30 20- 20- 10. 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：西川益子数据来源：川盈子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图26：东北炼厂库存季节性图27：西北炼厂库存季节性 02022.年02021.年2021/32022.年2021.年02021/3 %% 80-80- 70- 70 60- 60 50- 4050 30- 20 10- 1月3月5月7月9月11月 40- 30- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：百川盈子致择来源：西川翌子 图28：百川多地炼广库存水平图29：卓创多地炼厂库存水平 合计华南●长三角1/2华南山东华东·东北 %% 70-60 期货 6050- 50- 40 40 3030 2020 10 20201222021630202212620228242021121202231620226202022928 数排来源：西川盈子数据来源：平创 图30：全国社会库存-百川图31：各地社会库存水平-百川 2022.年2021.年2020.年总库存率重庆地区1/3 %% 7080- 70 60 60 50 50 40 40 30 30 2020 10+10+ 1月3月5月7月9月11月2020122202163020221262022824 武据来源：百川圣子数据来源：百川圣子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图32：山东社会库存-百川图33：江苏社会库存-百川 02022.年2021.年02020.年2022.年2021.年2020.年 %% 80-80- 60- 60 50- 50 40 40 30- 30- 20- 20- 70-70- 安信期货 10- 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 致择来源：西川翌子致择来源：百川翌子 图34：浙江社会库存-百川图35：重庆社舍库存-百川 0→2022年2021年02020.年2022年2021年+2020.年 %% 8080 7070 60 60 50- 50- 40 40- 30- 3020 2010 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数插未源：面川盈手数插未源：西川盈孚 图36：广东社会库存-百川图37：广西社会库存-百川 % 2022.年 2021.年 2020.年 % 2022.年 2021.年 2020.年 80- 80- 70- 70- 60- 60- 50 50 40 40- 30- 30 20 20 10 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数择来源：西川盈子武报来源：西川翌子 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图38：2022年沥青进出口 万吨 30 25 20- 15- 10 5- 0- 石油沥青造口量石油源青出口量 2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月 数据来源：西川盈子图39：沥青净进口 万吨 50 40- 30 20- 10+ ←2022年2021.年+20241/3 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数插未源：面川盈手 图40：稀释沥青库存图41：山东稀释沥青库存20221014 董家口港 万吨 500 400 300 期货 2001002021123 2022318 202271 20221021 ●宁波港+舟山添●山东1/2黄岛港董家口港 黄岛港 莱州港 规名池 日赋港菜州港 烟台港 致择来源：我的钢缺网致择来源：我的钢缺网 日照港 龙口港 本报告版权易于国投尖修期货有限公司8不可作为投资依搭，格载请注明出处 图42：全国稀释沥青库存图43：山东稀释沥青库存 +2022.年02021.年02022.年2021.年 万吨万吨 450-300 400 250 350 300200 250150 200 150 100 100 50 50-0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网数择来源：我的钢缺网 图44：期货总库存季节性 2022年2021年20241/3> 吨 400,000 300,000 200,000 100,000 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数播未源：wind 图45：厂库库存季节性图46：仓库库存季节性 2022.年2021.年20241/3+2022.年2021.年2021/3 吨 300,000120,000 250,000100,000 200,00080,000 150,00060,000 100,00040,000 50,00020,000 0. 0- 1月3月5月7月9