国产AI模型性能持续提升，关注国庆档新游/新影

核心观点

• 国产AI模型性能持续提升，多模态大模型和Agent应用不断落地，推动AI在内容创作和社交、广告、电商、教育、金融等领域全面赋能，并拓展AI商业化增量空间。
• 9月游戏市场关注《盛世天下》、《伊瑟》等新游，电影市场关注《731》等国庆档影片。
• 建议继续布局AI应用，重点推荐盛天网络、汇量科技、快手、网易云音乐、值得买、芒果超媒、引力传媒等，受益标的包括美图公司、易点天下、蓝色光标、世纪天鸿、豆神教育、水滴公司等。

关键数据

• 《无畏契约》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一。
• 2025年暑期档电影票房为119.66亿元，同比增长2.76%。
• 《罗小黑战记2》北美上映，以108城348家影院开画。

研究结论

• AIGC领域，DeepSeek或于Q4推出侧重Agent功能大模型，阿里巴巴发布最新大模型Qwen3-Max-Preview（Instruct），快手开源多模态大模型Keye-VL1.5，值得买科技自研AI购物管家“张大妈”正式版全面上线。
• 游戏领域，三七互娱6款产品领跑8月小游戏畅销榜，9月预计11款新游上线，关注腾讯《异人之下》、心动《伊瑟》等。
• 影视领域，暑期档电影票房同比增长2.76%，国庆档已有《刺杀小说家2》、《三国的星空：第一部》等影片定档。
• 潮玩/卡牌板块，奥飞娱乐、布鲁可、姚记科技表现较好。
• 风险提示：AI应用商业化进展、游戏流水、电影票房、潮玩销量等低于预期。