非金属建材周观点：出海受益降息预期+AI新材料高景气，齐头并进

一、AI新材料行情波动剧烈，科技材料方向仍受看好。AI铜箔和AI电子布高端产品依然紧缺，半导体洁净室受益资本开支扩张。建议关注铜冠铜箔、中材科技、中国巨石等。

二、全球投资扩张周期受重视，非洲建材、玻纤、电解铝板块受益。美国降息预期提高，非洲建材、玻纤、电解铝需求有望增长。建议关注科达制造、华新水泥、中国巨石等。

三、反内卷视角，关注中低端玻纤、光伏玻璃、水泥板块变化。中低端玻纤提价未必增厚龙头企业EPS，但价格底线逐渐明朗，2026年供给偏轻，外需增长或带来价格弹性超预期。光伏玻璃价格上调，叠加反内卷预期，有望阶段性盈利修复。水泥“查超产”推动长期去产能，行业盈利中枢上移。建议关注海螺水泥、华新水泥、旗滨集团等。

四、周期联动数据显示，水泥价格环比回落，浮法玻璃价格环比上涨，玻纤价格持平，电解铝库存垒库暂缓，钢价或先扬后抑，沥青价格环比上涨，PE、煤炭、原油、有机硅价格环比下跌。

五、景气周判显示，水泥市场需求低迷，浮法玻璃需求以刚需补库为主，光伏玻璃新单价格上调，AI材料-特种玻纤和碳纤维市场“高端强、低端弱”，消费建材景气度承压，零售品种景气度稳健向上，非洲建材需求有望增长，民爆行业新疆、西藏地区景气度突出。

六、风险提示包括PCB资本开支进展不及预期、地产政策变动不及预期、基建项目落地不及预期、原材料价格变化的风险。