原油供应端存在较大压力 甲醇下游需求有望改善

原油

• 行情复盘：9月4日，原油期货主力合约收跌2.20%至481.0元，持仓量减少1340手至27643手。
• 背景分析：OPEC 8月石油产量增加36万桶/日至2784万桶/日，为5个月来最大增产力度。市场关注OPEC+月度会议的最终产能讨论。
• 库存数据：EIA数据显示美国商业原油库存增加241.5万桶至4.21亿桶，成品油方面柴油累库，汽油去库。
• 后市展望：中长期供应端存在较大压力，当前震荡区间建议逢高沽空。

甲醇

• 供应端：检修装置重启，甲醇装置开工率上升2.07%，产量达196万吨，下旬将重返高位。
• 需求端：下游开工率普遍下降，仅烯烃小幅上升，但旺季临近传统下游需求有望改善。
• 成本与利润：沿海烯烃生产毛利达年内最高，停车装置存在重启预期，但短期供应过剩矛盾未缓解。
• 后市机会：伊朗装置或于10月限气减产，四季度若进口量减少，MA601存在做多机会。

聚丙烯

• 供应端：检修装置集中重启，PE产量增长2.4%达年内偏高水平，PP产量创历史新高且较去年同期高20%。
• 需求端：下游开工率稳步增长，PE增加0.3%（农膜和注塑贡献主要增量），PP增加0.49%，BOPP开工率大幅上升。
• 后市展望：OPEC+将讨论10月增产力度，中长期原油过剩格局不变，聚烯烃缺乏成本支撑，即便9~10月需求改善，价格难大幅上涨。