中国 AI 模型与应用在 7 月份保持稳定进展，主要关注点包括：
- 英伟达 H20 芯片供应动态：美国方面可能恢复对华芯片销售，中国网络空间管理局与英伟达近期进行了对话。预计中国云服务提供商的资本支出将从 2025 年第三季度开始回升，推动 AI 云收入持续增长。
- 基础模型持续发布，性能差距缩小：尽管 OpenAI 发布了 GPT-5，但中美顶尖模型的性能差距仍在缩小。中国互联网平台和 AI 创业公司发布了新模型，如智谱的 GLM-4.5 和阿里巴巴的 Qwen。
- 多模态成为焦点，年度经常性收入（ARR）趋势：谷歌发布新的 AI 世界模型 Genie 3，允许实时交互和完全模拟世界，可能影响游戏和视频生成的竞争格局。中国 AI 视频生成模型的月度 ARR 持续受到关注，80% 的中国 AI ARR 来自海外，但仅占全球 AI 应用总收入的 5%。
- To-C AI 整合加强：7 月份聊天机器人应用的总使用时间环比下降 6%，主要原因是超级应用中 AI 原生功能的进一步整合。
- To-BAI 采用加速：AI 原生应用和在应用 AI 的年同比增长率分别为 +404% 和 +284%。中国前四大互联网公司（阿里巴巴、百度、字节跳动和腾讯）开发了 66% 的顶级 AI 应用。
行业应用趋势：
- 电子商务：7 月份电商应用使用时间同比增长 14%。京东和淘宝的使用时间分别同比增长 76% 和 11%。
- 社交：社交应用使用时间同比增长 6%。微信使用时间同比增长 6%，微博使用时间同比下降 3%。
- 视频：视频应用使用时间同比增长 8%。抖音表现强劲，快手和其他长视频应用用户参与度下降。
- 游戏：游戏应用使用时间同比增长 3%。腾讯的 DnF 和和平精英使用时间下降，网易的正义联盟使用时间大幅下降。
- 本地服务：本地服务应用使用时间同比增长 18%。美团和饿了么的使用时间分别同比增长 21% 和 7%。
研究结论：
建议采取更防御性的子行业敞口，鉴于交易平台的 2 季度利润表现较弱。首选子行业和核心观点如下：
- 游戏（腾讯、网易）
- 出行（滴滴、满帮）
- 互联网垂直领域（小米）
关键数据：
- 中国云服务提供商预计 2025 年第三季度资本支出将同比增长 42%。
- 80% 的中国 AI ARR 来自海外，但仅占全球 AI 应用总收入的 5%。
- 顶级 400 个移动应用的总使用时间同比增长 6%。
- 顶级电商平台的日活跃用户（DAU）份额保持稳定，阿里巴巴、拼多多和抖音分别占 36%、23% 和 20%。
- Temu 的全球月活跃用户（MAU）在 7 月份同比增长 7%，其中美国 MAU 同比增长 41%。
