焦煤期货下跌：原因剖析与市场展望
供应端
主产区安全检查力度边际放松，前期停产煤矿陆续复产，周度产量环比提升约4%，市场货源明显增加。港口进口焦煤补充到位，8月中下旬俄煤到港量增加，整体供应压力加大。港口库存同比大增140%，处于高位。
需求端
下游焦化厂受钢厂采购放缓影响，补库积极性下降，多消耗现有库存，部分焦企下调开工率，焦煤采购量持续缩减。钢厂利润修复有限，铁水产量维持中低位，焦炭刚需不足，进一步抑制焦煤需求。
政策因素
9.3阅兵前限产预期未达前期强度，或后续超产核查政策放松，可能使煤矿产量进一步释放，增加市场供应。
市场展望
震荡偏空对待。
主力动向
- 股指期货：A股三大指数开盘后震荡走低，尾盘金融股逆势上涨，短期继续高位震荡调整为主。两部门印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》，外资巨头看好A股后市。
- 黄金：美国7月PCE物价数据符合预期，9月降息概率提升，利多黄金，短期有向上突破平台的迹象。
- 铁矿：铁水产量仍在高位，但原料强成材弱的格局未改，需警惕负反馈发生。技术面上，延续反弹，关注下方支撑。
- 玻璃：日融基本稳定，厂库延续累积，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况。技术面上，小幅反弹，近期宽幅震荡。
- 棕榈油：油脂市场累计涨幅较大，库存压力升高且缺少需求配合，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高，震荡偏空。
- 纸浆：山东地区纸浆价格维持稳定，港口库存小幅去库，中秋旺季前有预期提振，但暂未好转，维持低位震荡观点。
重要声明
分析师具备期货投资咨询执业资格，分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不构成投资建议，投资者需独立决策并承担风险。
