焦煤期货下跌：原因剖析与市场展望
供应端
主产区安全检查力度边际放松，前期停产煤矿陆续复产，周度产量环比提升约4%，市场货源明显增加。港口进口焦煤补充到位，8月中下旬俄煤到港量增加，整体供应压力进一步加大。港口库存同比大增140%，处于高位。
需求端
下游焦化厂受钢厂采购放缓影响，补库积极性下降，多消耗现有库存，部分焦企下调开工率，焦煤采购量持续缩减。钢厂利润修复有限，铁水产量维持中低位，焦炭刚需不足，进一步抑制焦煤需求。
政策因素
9.3阅兵前限产预期未达前期强度，或后续超产核查政策放松，可能使煤矿产量进一步释放，增加市场供应。
市场展望
震荡偏空对待。
主力动向
- 股指期货：A股三大指数早盘高开低走持续震荡回落，沪指最终小阴线报收。两融余额达2.3万亿元，突破历史新高。中央汇金增持ETF达1.28万亿，规模创新高。预计短期继续高位震荡为主。
- 黄金：美国7月PCE物价数据符合预期，9月降息概率提升，利多黄金。周线调整比较充分，短期有向上突破平台的迹象。
- 铁矿：铁水产量仍在高位，但原料强成材弱的格局未变，需警惕钢厂利润侵蚀下的负反馈。技术面上，今日窄幅整理，关注下方支撑。
- 玻璃：日融基本维持稳定，厂库延续累积态势，下游深加工订单回暖成色不足，关注临近旺季补库情况。技术面上，今日窄幅整理，关注下方支撑。
- 棕榈油：近期油脂市场累计涨幅较大，库存压力整体升高且缺少需求配合，市场追涨动力下降，获利回吐压力升高。震荡偏空对待。
- 纸浆：山东地区纸浆价格上调，盘面有止跌迹象，但向上驱动有限，成交情绪清淡。预计中秋旺季来临前仍维持低位震荡，建议观望。
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