焦煤焦炭专题报告：煤焦期货下跌的原因分析

煤焦期货下跌的原因分析 研究与投资咨询部 研究员：纪晓云 电话：010-56711796 投资咨询：Z0011402 摘要： 1、今日煤焦期货跌幅较深。 2、焦炭第一轮提降有望落地。 3、下游钢厂高炉检修不断增多。 4、终端在建项目赶工意愿不强。 5、预计煤焦期货继续震荡偏弱，但下方空间已不大。 今日煤焦期货价格跌幅较深，主力合约分别跌3.64%和4.6%。其中焦炭期货跌破2400点整数关口，焦煤期货跌破1900一线。煤焦期货大跌，是基本面偏弱的结果。 焦炭第一轮提降有望落地。在经历了10月份的焦炭两轮提涨后，上周少数 钢厂发起第一轮提降，今日首轮提降范围扩大，幅度为100-110元/吨，市场情绪悲观，提降有望全面落地，现货价格的下跌带动期货盘面下行。 下游钢厂高炉检修不断增多。目前钢厂多处于亏损状态，实际上，自10月 中下旬开始，钢厂亏损不断扩大，截止到10月28日高炉亏损达到119元。这种情况下，高炉检修不断增多。据mysteel不完全统计，仅唐山已有5座高炉检修，日均影响铁水产量2.16万吨，此外还有不同程度的铁水减产。高炉的检修、铁水产量的下滑，直接减少煤焦需求。 终端在建项目赶工意愿不强。据百年建筑调研显示，10月在建项目同比下降13%，其中房地产建设项目降幅较大。11-12月新开工项目环比有所增加，但增幅不大，且主要以基建为主。资金角度看，11-12月份施工企业资金回笼仅小幅改善，赶工意愿不强，备货积极性不高。综合看，终端需求难有明显增量。 预计煤焦期货继续震荡偏弱，但下方空间已不大。焦炭方面，焦化厂亏损限产供给预期收缩，高炉检修焦炭需求减弱，焦煤价格下滑成本线下移，预计焦炭期货价格震荡偏弱，但期价贴水现货幅度超过400元/吨，制约焦炭下方空间， 预计1月合约2300一线具有较强支撑。焦煤方面，焦钢产量均下滑，二十大会议后煤矿恢复生产，进口蒙煤通关车辆数回升，焦煤供给增加，预计JM2301合约震荡偏弱，但政策会对供给和价格产生扰动。预计1月合约1700一线较强支撑。 重要声明 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其它报告，本报告反映公司分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。