ASIC业务在手订单充足，4G八核8662首发G9智能机

核心观点

公司2025上半年营收同比增长14.67%，归母净利润同比减亏约0.2亿元。4G蜂窝物联网业务增长强劲，同比增长超30%，智能SoC全年出货量预计成倍增长。ASIC业务在手订单充足，承接多项一线头部客户项目。

关键数据

• 1H25营收：18.98亿元（YoY+14.67%）
• 1H25归母净利润：-2.45亿元（YoY+7.29%，同比减亏约0.2亿元）
• 单二季度营收：9.88亿元（YoY+19.76%，QoQ+8.59%）
• 二季度归母净利润：-1.23亿元（YoY+11.66%，QoQ-0.76%）
• 芯片产品销售：7.97亿
• 半导体IP授权：0.9亿
• 芯片定制业务：0.64亿
• 其他业务：0.38亿
• 4GCat.1出货量同比增长：超过50%
• 4GCat.4出货量同比增长：约35%
• ASIC定制及IP授权服务：1.44亿元（1H25，同比下降1.43亿元）

业务亮点

• 4G蜂窝物联网：上半年占比超85%，销量同比增长超50%，收入增长超30%
• 智能SoC：全年出货量预计成倍增长，RedCap+Android平台ASR8603处于客户designin阶段
• ASIC业务：在手订单充足，积极布局智能穿戴/眼镜、端侧AI及RISC-V芯片领域
• 智能终端芯片：搭载4G八核ASR8662的首发智能手机G-TabG9正式发布

投资建议

维持“优于大市”评级。预计公司2025-2027年归母净利润为-4.77/0.40/1.91亿元，看好公司在蜂窝基带芯片领域的稀缺性和竞争优势，智能终端芯片产品持续发布，ASIC业务顺应AI产业化趋势。

风险提示

激烈竞争导致产品价格下降风险；新产品开发滞后风险；地缘政治风险；先进制程产能受限风险；公司持续亏损风险等。