电动车25Q2财报总结：盈利触底回升，龙头强者恒强

25Q2全球电动车销量同环比增长，储能产量高增，行业整体景气度高。板块营收和利润同环比增长，电池和整车利润占比提升。三元正极、铜箔同比高增。碳酸锂板块盈利同增环降，资金现金流改善明显。投资建议首推宁德时代、比亚迪、亿纬锂能等电池龙头和科达利等结构件龙头，看好具备盈利改善的材料龙头，推荐中矿资源、永兴材料等碳酸锂龙头，并看好浙江荣泰、中熔电气等优质零部件。 国内动力电池需求稳健增长，储能电池产量高增。电动车板块Q2总体利润持续改善，盈利水平小幅下降，产业景气度高，现金流改善，资本开支有所回升。上中游环节盈利改善，电池、整车盈利调整。25Q2锂电池中游盈利能力持续改善，电池等环节资本开支有所恢复，中游材料缩减资本开支。电池龙头盈利稳定，二线电池厂盈利有所改善。结构件竞争格局稳定，龙头盈利稳健，二线盈利改善。铁锂正极龙头盈利稳中有升，二线维持亏损。负极Q2价格涨价落地对冲原材料影响，行业盈利稳定。电解液及六氟行业供需逐步改善，主流厂商扩产明显放缓。隔膜行业价格基本见底，龙头仅维持微利。三元正极25H1归母净利同比提升，Q2环比增长显著。三元前驱体25Q2行业盈利环比持平，经营性现金流环比好转。导电剂Q2归母净利同环比提升，经营性现金流好转。铝箔Q2盈利承压，经营性现金流同环比大增。铜箔Q2行业盈利大幅好转，经营性现金流提升。