华鲁恒升2025年半年度业绩报告显示,公司上半年主营产品销量增长,Q2业绩环比改善明显。新材料新能源产品和化学肥料销量双位数增长,Q2盈利水平改善,成本控制优势凸显。公司积极推进项目建设,统筹存量优化和增量升级。预计公司2025-2027年归母净利分别为42.2/48.9/56.0亿元,对应PE分别为14/12/10倍,维持“买入-B”评级。风险提示包括市场开拓不及预期、原材料价格大幅波动、产能建设进度不及预期、技术失密或核心技术人员流失等。