太湖远大（920118.BJ）：2025H1业绩承压，超高压线缆料投产将增强公司未来盈利能力

2025-09-01 开源证券朝新G

核心观点：公司2025年上半年业绩承压，主要受下游需求滞缓、行业竞争加剧等因素影响；但海外市场拓展取得进展，募投项目全面投产提升了公司技术水平和行业地位。
关键数据：
- 2025H1营收7.57亿元，同比-0.46%；归母净利润1375.5万元，同比-63.94%。
- Q2单季度营收4.64亿元，同比+9.69%，环比+57.80%；归母净利润1070.85万元，同比-54.40%，环比+251.50%。
- 化学交联产品收入同比下滑11.85%，毛利率下降4.46个百分点；硅烷交联产品销售3.47亿元，同比增长11.79%。
- 海外市场收入1.04亿元，同比增长13.13%，毛利率13.72%，高于国内6.33%。
- 募投项目全面投产，公司成为国内少数能量产超高压线缆料的企业，110kV高压产品已实现销售。
研究结论：
- 公司2025-2027年归母净利润预测分别为0.42/0.76/1.00亿元，EPS为0.82/1.50/1.97元，对应PE分别为33.6/18.4/14.0倍。
- 维持“增持”评级，看好公司盈利修复和新产能投放带来的业绩释放。
风险提示：原材料价格波动、新产品市场拓展不及预期、市场竞争加剧。