核心观点与关键数据
建筑钢材
- 区域停产情况：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多在1月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预计影响建筑钢材总产量74.1万吨。安徽省6家短流程钢厂中，1家已于1月5日开始停产，其余大部分钢厂计划1月中旬左右停产，个别钢厂预计1月20日后停产，停产期间日度影响产量约1.62万吨。
- 市场表现：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。成材价格继续震荡下行，再创近期新低。供需双弱格局下，市场情绪悲观，价格重心持续下移。冬储偏低迷，对价格支撑不强。
- 观点：震荡整理运行。后期关注宏观政策及下游需求情况。
有色金属（铝）
- 基本面分析：
- 供应端：9月氧化铝现货价格弱势运行，但未进入大量产能亏损局面，企业减产意向不强。部分企业常规检修及阅兵焙烧压产持续至9月初，预计9月冶金氧化铝运行产能小幅增长，铝水比例存回升预期。
- 成本端：电解铝行业总成本变化甚微，行业高利润依旧。
- 需求端：8月尾声，“金九银十”旺季将至，下游开工率复苏。铝型材龙头企业开工率环比提升1.5个百分点至52%，主要受光伏型材带动；铝线缆行业开工率温和回升至63.8%，主因电网订单及北方特高压项目推动，南网需求滞后。预计9月后开工率将持续上行。
- 库存与价格：8月28日国内主流消费地电解铝锭库存62.0万吨，较上周一增加2.4万吨。铝锭绝对价小幅回落，接货情绪好转，但未达大规模补库状态。淡季累库节奏及高铝价压制现货升水。
- 观点：预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息。
宏观与政策
- 宏观预期：宏观降息预期即将兑现，关注国内政策推进。金九银十期间价格支撑力度加大，近期高位运行为主。
- 风险因素：关注宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产情况及消费释放情况。
研究结论
- 建筑钢材：短期震荡整理，关注供需及宏观政策变化。
- 有色金属（铝）：短期高位震荡，关注宏观情绪及矿端消息，旺季需求或提供支撑。
