铝锭：美元持续走弱 铝价高位运行

核心观点与关键数据

• 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修：预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，安徽省6家钢厂中1家已于1月5日停产，其余大部分计划1月中旬停产，日度影响产量约1.62万吨。
• 房地产市场数据：2024年12月30日-2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2%，显示市场降温。
• 成材市场：成材价格持续震荡下行，创近期新低，供需双弱，市场情绪悲观，冬储偏低迷，价格重心下移。
• 氧化铝市场：供需格局偏松，现货价格延续弱势，期货受资金与宏观面支撑反弹，但原料端铝价走弱压制矿价，海内外矿价仍有下行压力。
• 铝锭库存：12月22日国内主流消费地电解铝锭库存60万吨，环比上涨0.4万吨，供应端扰动趋缓但短期压力增加，需求端高位铝价压制需求。
• 铝下游加工企业开工率：原生铝合金行业开工率60%，铝板带开工率65.0%（中原等地环保限产承压），铝线缆开工率62%（终端需求乏力），铝型材开工率51.6%（建筑与光伏领域淡季订单萎缩）。

研究结论

• 成材市场：预计短期震荡整理运行，关注宏观政策与下游需求情况。
• 氧化铝与铝市场：预计价格短期高位震荡，关注宏观情绪和矿端消息，需警惕宏观预期变动、地缘政治、矿端复产及消费释放情况。

后期关注/风险因素

• 宏观政策：政策变动可能影响市场预期。
• 下游需求情况：需求释放情况将决定价格走势。
• 宏观预期变动、地缘政治危机发展、矿端复产情况、消费释放情况：均需密切关注。