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铝价受宏观和基本面支撑高位运行旺季成色仍待验证

2025-03-27 华宝期货 Max

核心观点与关键数据

市场表现：3月26日沪铝期货主力合约收涨0.27%至20720.0元，持仓量减少7544手至218751手。
基本面：3月24日国内电解铝库存82.7万吨，环比减少3.5万吨，显示去库趋势延续。
供应端：冶金氧化铝开工率有所下调，但减量有限；电解铝运行产能4384万吨/年，氧化铝需求运行产能约8440万吨/年，呈现供应宽松格局。
需求端：铝下游加工龙头企业开工率回升至62.8%，整体维持温和复苏态势，但传统建筑型材、燃油车需求受资金压力及终端消费疲软影响。

研究结论

短期铝价受宏观和基本面支撑高位运行，但旺季成色仍待验证。尽管“金三银四”旺季效应逐步发酵且库存去库强于预期，但铝价持续冲击两万一大关对产业链现货供需格局造成一定影响。后续需关注美国关税政策变化及下游需求实际释放情况，谨防海外贸易摩擦升级和高铝价导致的需求负反馈风险。

后期关注

宏观预期变动
地缘政治危机发展
矿端复产情况
消费释放情况
矿石端复产进展
下游开工情况

铝价受宏观和基本面支撑高位运行旺季成色仍待验证

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