贵金属日报：特朗普将就关税提起上诉 美经济数据趋弱

市场分析

• 关税：美国总统特朗普表示将就全球关税案向最高法院提起上诉，并重申推出关税是基于美国经济紧急状态，若取消关税美国可能成为第三世界国家。
• 经济数据：美国8月ISM制造业指数微升至48.7，连续六个月低于荣枯线；新订单指数升至51.4，产出指数下滑至47.8。欧元区8月CPI同比上涨2.1%，核心CPI小幅回落至2.3%，服务业价格涨幅放缓至3.1%。欧洲央行鹰派执委施纳贝尔建议暂停降息。

期货行情与成交量

• 沪金：主力合约开于799.54元/克，收于804.32元/克，变动0.47%；夜盘开于804.42元/克，收于813.00元/克，上涨1.08%。成交量41087手，持仓量129725手。
• 沪银：主力合约开于9775.00元/千克，收于9824.00元/千克，变动0.50%；夜盘开于9766元/千克，收于9836元/千克，上涨0.12%。成交量547942手，持仓量282718手。

美债收益率与利差监控

• 美国十年期国债利率收于4.261%，变动+0.19BP；十年期与两年期利差为0.62%，变动-0.22BP。

上期所金银持仓与成交量变化情况

• Au2508：多头空头均无变化，成交量较前一交易日减少35.47%。
• Ag2508：多头变动2手，空头变动-2手，成交量较前一交易日减少36.18%。

贵金属ETF持仓跟踪

• 黄金ETF持仓990.56吨，上行12.88吨；白银ETF持仓15366.48吨，上行56.48吨。

贵金属套利跟踪

• 期现价差：黄金国内溢价-20.32元/克，白银国内溢价-1028.51元/千克。
• 金银比价：上期所约81.87，变动-0.03%；外盘约85.48，变动0.65%。

基本面

• 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量51864千克，减少19.48%；白银成交量444734千克，减少31.93%。黄金交收量11490千克，白银交收量30千克。

策略

• 黄金：谨慎偏多，金价刷新历史新高，主线逻辑基于宽松预期及美联储独立性威胁带来的避险溢价，预计震荡偏强，Au2510合约区间785-835元/克。
• 白银：谨慎偏多，宏观环境下受益金融及工业属性，金银比价有望收窄，价格维持震荡，Ag2510合约区间9700-10200元/千克。
• 套利：逢高做空金银比价期权，暂缓。

风险

• 海外流动性风险，投机头寸持续离场。

图表

• 包含美债收益率、利差、上期所金银成交量、国内溢价、库存及金银比价等图表。