核心观点与关键数据
- 美国上诉法院允许特朗普关税政策暂时继续生效：尽管美国国际贸易法院叫停了“解放日”关税政策，但上诉法院允许其暂时生效。特朗普官员对诉讼胜利表示信心，并认为即使败诉也能另寻他法征收关税，同时将继续推进关税谈判。
- 美国财长贝森特表示贸易伙伴态度未变：过去48小时内，贸易伙伴的态度没有发生变化。
- 特朗普约见鲍威尔要求降息：特朗普新任期内首次约见鲍威尔，要求其降息，但鲍威尔坚持货币政策独立性。
- 期货行情与成交量：
- 沪金主力合约：开于772.70元/克，收于764.32元/克，下跌1.03%，成交量为250594手，持仓量为195076手。夜盘上涨0.96%。
- 沪银主力合约：开于8236元/千克，收于8224元/千克，下跌1.31%，成交量为659531手，持仓量为345595手。夜盘上涨0.28%。
- 美债收益率与利差监控：美国10年期国债利率收于4.47%，10年期与2年期利差为0.51%，均与前一日持平。
- 上期所金银持仓与成交量变化：
- Au2502合约：多头增38手，空头增74手，总成交量443644手，上涨17.46%。
- Ag2502合约：多头增21手，空头增60手，总成交量857420手，下降3.80%。
- 贵金属ETF持仓跟踪：
- 黄金ETF持仓：930.20吨，上涨4.59吨。
- 白银ETF持仓：14,303.75吨，上涨86.25吨。
- 贵金属套利跟踪：
- 期现价差：黄金溢价5.89元/克，白银溢价-378.47元/千克。
- 金银比价：上期所约92.94，上涨-1.02%；外盘约100.09，变化0.42%。
- 基本面：
- 上海黄金交易所T+d市场：黄金成交量45904千克，上涨3.63%；白银成交量314636千克，下降14.68%。黄金交收量16336千克，白银交收量28020千克。
研究结论与策略建议
- 黄金：谨慎偏多。特朗普关税政策引发市场对政府债务的担忧，长期美债标售惨淡及美联储可能买入债券等因素支撑黄金。但凌晨会议纪要显示美联储对降息谨慎，黄金大幅走强难度加大。建议逢低买入套保，买入区间760-765元/克。
- 白银：谨慎偏多。白银价格随黄金走高维持偏强态势，但市场对下半年光伏板块表现存疑虑。建议逢低买入套保，买入区间7950-8000元/千克。
- 套利与期权：暂缓。
- 风险提示：海外流动性风险，投机头寸持续离场。
