产业景气高频跟踪第十九期20250901

航空业反内卷推动景气度调整

航空景气度从内有承压上调为下行趋缓，主要基于近期航空票价改善，全票价同比转正，降幅持续缩窄。反内卷政策（如民航局会议、航空客运自律公约）有望短期提升航司收益，中长期优化供给与竞争环境。2020年以来行业亏损严重（-3295亿元），资产负债率上升，航司亟需反内卷改善经营。短期内票价将持续改善，长期来看供需缺口将逐步弥补，预计明年年末出现供不应求，票价和利润提升。

航空业票价改善与供给优化

行业内卷源于服务同质化、需求不足及局部供需不平衡。反内卷政策旨在禁止低于成本价竞争，通过规范市场行为和优化供给支撑票价提升。近期传闻的“空壳大战”对飞机供给影响有限，航司补充梯队基于长期规划。上调航空板块景气度，推荐国航H、南航H、东航H、春秋航空、华夏航空。

电子铜箔与建材行业分析

电子铜箔市场供需紧张，四季度供给紧张及涨价趋势明显，海外企业可能引领新一轮涨价。巨石电子部扩展对行业供给影响有限，短期内对供应链影响不大。中台科技被视为大满贯选手，主业业绩预计持续增长。一代产品价格稳定，二代产品量增趋势。

废铜政策影响下的铜市场供需

770号文对再生电解铜产量影响更大，预计减产4.7万吨/月，年化近60万吨。叠加金九银十需求高峰及海外电力需求增长，预计铜价升至1万美元以上。宏观资金流向变化，商业净多头增加，产业端看多铜价。

锂电行业景气度上调与投资建议

锂电行业近期表现活跃，排产超预期增长，材料价格回升，固态电池进展加速。投资建议关注龙头标的（宁德时代）、涨价预期（六氟磷酸锂、硫化锂）及新技术方向。