生猪月报：期现维持小区间波动，关注出栏节奏及底部支撑

一、生猪期现价格回顾

• 本月全国生猪出栏均价下跌5.44%，环比下跌0.79元/公斤，同比下跌32.43%。
• 集团场出栏积极性回升，压制市场价格，供大于需格局延续。
• 期现小幅波动为主，11-1价差在-300附近，市场对远期合约有产能去化预期。

二、基本面梳理

• 利润小幅走低：自繁自养利润环比下滑38.26%，外购仔猪育肥利润为-107.38元/头。
• 仔猪补栏积极性较差，仔猪价格持续下滑。
• 饲料成本稳定，豆粕及玉米下跌后底部支撑增强。
• 能繁母猪存栏量4043万头，为正常保有量上限，涌益及钢联样本显示存栏量微增。
• 能繁母猪效率提升，供应边际提升，7月健仔头数恢复缓慢。
• 统计局数据显示，二季度生猪存栏同比增长2.2%，上半年出栏增长0.6%。
• 涌益出栏量测算显示后续供应持续回升，关注政策对体重及出栏节奏的影响。
• 7月生猪出栏均重环比下滑0.57%，集团出栏占比77.76%，散户出栏占比22.24%。
• 二次育肥栏舍利用率多数省份下降，四川市场增加。
• 屠宰量偏低，但北方天气转凉及开学备货对需求有一定支撑。

三、行情展望

• 供应端：后续供应将持续增加，四季度压力更大，但国家优化产能利好远期市场。
• 成本端：仔猪利润收紧，饲料价格低位持稳，头部企业成本维持在13000附近。
• 需求端：未来1-2个月需求预计持续回暖，低价惜售情绪增强，双节前可能集中出栏。
• 现货价格趋稳，关注11合约在13300-13500区间支撑，及01合约在13500-13800区间支撑。
• 近期局部疫情影响加剧，建议观望，若体重下调则远端有支撑。