生猪周报：期现共振走弱 关注出栏节奏和旺季需求

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURLS 周度报告 2022年11月22日 期现共振走弱关注出栏节奏和旺季需求 生猪周报 操作评级 一周市场回顾：上周生疆现赁价格继续回落，涌兰数据显示，裁止2022生猪★☆☆ 年11月22日，坐猪出栏均价23.68元/公斤，前周24.31元/公斤，裁止11月 17日，15公斤仔猪均价764元/头，前周803元/头：50公斤二元号绪1822杨菱霞农产品组长 元/头，前周1839元/头，出栏体重继埃增长，行业出栏均重130.19公斤， 前周130.05公斤。利涡方面，截至11月18日，自繁自养利润805元/头，前F0285733Z0011333 周913元/头：外购存猪利润762元/头，前周878元/头，录最新-一周猪暴比价8.78：1，前周9.02：1。截止11月17日，全国冻品库存率13.78%，前周010-58747784 13.93%；最新--周日均居举量10.7万头，持平前周。gtaxinstitute@essence.com.c 产能方面，满兰数据豆示10月能繁母猪存栏量环比增加1.73%，连续6个月持续增加，钢联数据显示10月样本能繁母猪环比增加2.81%。统计局数据 显示，前三季度，全国生猪出楼52030万头，比上年同期增长5.8%。分季度者，一季度生储出想间比增长14.1%，二季度增长2.5%，三手度持平略 减，前三手度全国猪肉产量4150万吨，周比增长5.9%，三手度末，全国生存栏44394方头，同比增长1.4%，环比塔长3.1%，连续两个手环比增 长；其中，能繁殖母猎存栏4362万头，二季度木为4277万头。 标肥价患方面，大猪效标嘴的流价略走强，截止11月17日，满益数择显示 全国150公斤肥猪航标疆平均价基0.22元/斤，前周0.16元/斤：175公斤标猎价券0.65元/斤，前周0.56元/斤：200公斤数标猪价券0.69元/斤，前 周0.64元/斤， 后市展望：产能端，10月能紫母隆是续回升每劳，对应明平8月生稽出栏 量将继续回升。选端价格存压力。近端来骨，近期现赁价格仍旧显偏弱缓授下行态势，养殖端压栏情辖松动，出栏积极性损提升。题高参节还有两个 月时间，预计参节前的2个月养殖端进入主要出栏阶段，前期压栏及二次商肥生猪处于供应释放阶投，供应端有压力。需求方而，当前尚术进入债 统消免旺手，居举量维持低位，保持平稳未见规色。预计随者湿度降低，后期晚腊季将现步未临，需求端面临回升。期来最国内疫情趋于产重，关注对后期旺孕高求潜在负面影响，整体来兼载们预计后期猪价难以出现大的上涨，度荡偏空选行，主要关注出栏节案和旺季需求兑现情况。期贷 盘面上周至本周反率受阻，再度下控，预计期价素荡伤空。 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据。转载请注明出处 表1：生猪期货周度行情 上周收盘 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 LH2301.DCE 20895 895 4.1% 9.1% LH2303.DCE 19005 695 3.5% 8.4% LH2305.DCE 18140 85 0.5% 5.4% LH2307.DCE 17385 115 0.7% 6.9% LH2309.DCE 17470 200 1.1% 5.8% 数据来源：wind 表2：生猪周度现货价格 最新现货价格 周涨跌 周涨跌幅 近20日涨跌幅 生猪出栏价 23.68 0.26 1.1% 14.8% 河南出栏价 23.68 0.55 2.3% 14.4% 四川出栏价 24.10 0.00 0.0% 13.4% 辽宁出栏价 23.15 0.00 0.0% 13.2% 广东出程价 24.50 0.10 0.4% 17.5% 数插未源：漏益管动 1、价差 图1：LH2301现货基差图2：LH2301-LH2303 -LH2301现货基差LH2301LH2303 6,0005,000 3,000 0 4,000 3,000 6,000 3,000 2,000 9,000- 1,000- 2022126 数播示源：Wind 2022516 2022811 202211 2022527 数括来据：Wind 2022721 2022914 20221114 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 2、现货价格 图3：22个省市：平均价：生猪图4：22个省市：平均价：仔猪22个省市：平对价：生猪22个省市：平均价：仔猪 45140 40120 35100 30 2580 60 20 1540 10- 20171124 2019426 20- 2020109202234201711242019510202010232022325 数据来源：wind数据来源：wind 图5：生猪标肥价差图6：22省市猪肉价格/生猪价格 生猪标肥价差2022·年2021年20241/3 1.51.8 0.5 国投安 1.7- 1.6 1.5 1.4- 0.5 1 1.3 1.2- 1.51.1 2021531202111112022425202210101月3月5月7月9月11月 数据来源：我的衣产品费格来源：wind 3、饲料原料 图7：22个省市：平均价季节性：豆粘图8：22个省市：平均价季节性：玉米 →2022年2021.年+2021/32022年2021年+20241/3 93- 5.52.8 5- 4.5 2.6国投安信期货 42.4 3.5 3. 2.5 1月 3月5月 7月9月 11月 2.2 2- 1.8 1月3月5月7月9月11月 本报告版权压于国投安信期货有限公司不可作为投资依据。转载请注明出处 图9：平均价季节性：生猪均料 02022年02021.年2021/3 4.2 3.9 3.6- 3.3 3- 2.7 2.4- 5月 2.1- 1月3月7月9月11月数据来源：wind 4、行业利润 图10：养殖利润：自繁自养生猪图11：养殖利润：外购仔猪 养殖利润：白繁白养生猪养殖利润：外购仔猪 4,0003,000 3,0002,000 2,0001,000 1 1,000 0.1,000 1,000 2,000- 20171124 2019628 2021115 2022729 20171124 2019628 2021115 2022729 数据来源：wind数据来泽：wind 图12：居宰毛利润图13：出售毛利：仔猪 屠宰毛利润出售毛利：仔猪 1501,800 100- 50 1,500 1,200 900 600 50300 100300 150600 202013202011202021108202282620124202015724201811162022311 数据来源：我的衣产品资据来源：同花顺ifimd 本报备版权易于国投卖修期贷有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 图14：22个省市：猪粮比价图15：猪料比价 ●22个省市：者粮比份 无 猪料比价猪料比价平衡点 无 21-16 14 18- 12- 8 15-10 12 6. 9 2017112420194262020109202234 4- 2017112220194102020992022216 数据来源：wind数播未源：wind 5、母猪与生猪存栏 图16：季度能繁母猪存栏量图17：能繁母猪存栏量-wind 能繁母猪存丝生猪存栏：能繁母绪 万头万头 4,800 5,500 4,000 5,000 3,000 4,500 4,000 国投 2,0003,500 1,000 3,000 2,500 2017.年3月2019.年3月2021年3月2,000 1,500- 2009-年1月2013-年1月2017年1月2021年11月 数据来源：国家统计局资据来源：wind 图18：能繁殖母猪：存栏数：中国-上海钢联图19：能繁母猪存栏量-涌益咨询 （月） +涌益能繁母猪存栏新增样本点 一能繁殖母猪：存栏数：中国（月）头 万头1,300,000- 5501,250,000 5001,200,000期货 巨期1,150,000 450 4001,100,000 3501,050,000 300 2020.年2月2021.年1月2022年2月 2020年1月2020年12月2021年11月2022年10数括来爆：满益替沟 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资概据，格载请注明出处 图20：生猪存栏 ·生猪存栏 万头 50,000 45,000 40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 2012-年11月2015年5月2017年11月2021年6月 数据来源：wind 6、出栏与屠宰 图21：生猪出栏：系计值图22：生猪出栏体重 +2022年2021年+20241/32022年2021年→20241/3 万头kg 70,000140 135 国投安 60,000 50,000130 125 40,000 30,000 120 115 20,000110 10,000 1月3月5月7月9月11月 105+ 1月3月5月7月9月11月 数插未源：wind数插未源：漏益替动 图23：样本企业日屠宰量图24：屠率企业：开工率-钢联 +2022年02021.年02020年2022年2021.年2021/3 吨% 300,00060- 40 250,000 50 200,000国投安信期 150,000 100,000 30- 50,000 20 0-10 1月3月5月7月9月11月 0- 数插未源：润益替动1月3月5月7月9月11月 数括未源：我的衣产品 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资集据，情载请注明出处 图25：居宰厂公猪占比图26：样本淘汰母猪屠案厂屠宰量 屠宰厂公猪占比样本屠宰量 头 0.57220,000 0.54200,000 0.51国投安信期180,000 0.48160,000 0.45140,000 0.42120,000 2021年7月2021年12月2022年5月 0.39 2020-年12月2021年7月2022年2月2022-年9, 数据来源：满兰警间数据来源：满兰警间 图27：生猪定点屠率企业屠宰量图28：全国冻品库存率 +2022年2021.年+2021/3+全国冻品库存率 万吨 3,5000.35 货 3,0000.3 2,5000.25国投 2,0000.2 1,5000.15 1,0000.1 5000.05 1月3月5月7月9月11月20191128202010222021992022728 数插未源：同花顺ifind数插未源：酒益替动 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颖星代表偏多/空，别断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国投实修期货有限公司不可作为投资像据，格载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并