公司信息更新报告印尼扩张如火如荼，成长属性凸显

2025-09-02 开源证券 α

公司业绩表现：2025年上半年公司实现营收172.74亿元，同比增长10.25%；归母净利润26.25亿元，同比增长19.95%。但2025Q2受海内外氧化铝价格大幅下跌影响，营收82.93亿元，同比-1.78%，环比-7.66%；归母净利润9.22亿元，同比-31.10%，环比-45.90%。
盈利预测调整：考虑到氧化铝价格波动及待出售电解铝合规指标，下调2025年盈利预测至50.44亿元，上调2026-2027年盈利预测至55.18亿元和60.24亿元，对应EPS分别为0.43、0.48、0.52元/股，2025年9月1日收盘价PE分别为9.2、8.4、7.7倍。
印尼扩张进展：印尼宾坦氧化铝2025年上半年净利润18.76亿元，同比增长46.45%。印尼一期100万吨项目已投产，二期100万吨项目加快推进，同时积极推进年产25万吨电解铝项目建设，向下游拓展。
发展信心彰显：公司计划每10股派发现金红利0.40元（含税），合计4.65亿元；截至2025年7月31日，已累计回购约6508万股，占总股本0.56%。
研究结论：公司率先在印尼布局铝产业，且仍有200万吨氧化铝+25万吨电解铝产能待释放，成长性显著，维持“买入”评级。
风险提示：（1）铝价、氧化铝价格大幅下跌；（2）项目进展不及预期。