欧线集运期货2025年9月报告：船东降价+关税落地，期市延续颓势

8月期市延续7月上半月颓势，整体呈现震荡下挫的走势，主要由舱位配置充沛、现货下跌以及对等关税落地和关税不确定性提升两方面因素造成。9月收货情况一般，舱位配置充沛，班轮公司大幅下调前期虚高报价。从技术层面来看，7月下旬以来，EC加权周K线连破30日、20日、10日、5日均线，成交量不断减少，呈缩量下行之势，前低1238点成为重要支撑位。

对等关税于8月8日正式落地，并对多个经济体征收不同税率，其中15%税率涵盖欧盟、日韩等重要盟友，东盟和南亚国家主要集中于19%-25%，印度则面临50%的关税。美国中级法院裁定特朗普大部分关税违法，但裁定生效时间为10月中旬，且特朗普已提起上诉，最高法院的诉讼周期可能长达三个月，特朗普胜算并非毫无。

全球6月亚洲→北美航线运量大幅增长，亚欧航线运量下降。7月中国出口贸易总额同比增长7.2%，对欧盟出口稳定增长；亚洲国家出口贸易额均边际增长，但制造业整体萎缩。7月中国港口集装箱吞吐量同比增长3.1%，环比下降1.2%，上海港和宁波舟山港均边际回落，深圳港增速较快。亚洲国家7月出口抢运，但制造业整体萎缩。

二季度欧洲GDP增速放缓，6月进口量出现分化，消费信心下降，投资者信心指数跌入负值。全球集装箱船舶运力增速预计7.2%，运量增速预期2-4%，运力供需差达到3-5%。全球未下水集装箱新船订单量占现有运力规模的30.2%，未来1-3年将逐步下水，运力供给压力依然偏大。红海危机影响持续，预计年底前甚至明年上半年前难以解除，对远月合约形成支撑。

船员薪资连续半年增长，船舶燃料油价格下挫，二手船交易价格整体下挫。8月期市波动率下降，交易活跃度持续锐降。9月上半月市场报价中枢约$2000-2100/FEU，存在一定基差。美国中级法院裁定和中美贸易谈判有利于宏观情绪好转，短期内有望推动集运期货触底反弹，但即期疲软，未来运价还有回调空间。9-10月舱位配置充沛，市场逐步从旺季向淡季转变，班轮公司更有可能提前囤货，挺价难度较大。运力供给压力将制约期市反弹力度。

交易策略：9月初空单暂且止盈，待反弹后再加持空单。主力合约EC2510支撑位1150-1200点，压力位1350-1400点。