富安娜机构调研纪要

2025年09月01日，深圳市富安娜家居用品股份有限公司发布半年度经营情况及投资者问答交流内容。

**一、2025年半年度经营情况**
- 利润构成和来源未发生重大变动。
- 受终端市场客流减少及库存调整影响，公司整体经营承压。
- 营业收入10.91亿元，同比下降16.56%。
- 归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比下降51.31%。
- 归属于上市公司股东的扣非后净利润0.93亿元，同比下降51.95%。

**二、投资者问答交流**
1. **营收、净利润下滑原因及举措**
   - 原因：线下终端销售及节庆营销活动下降，加盟商库存周转延长，商品结构调整及毛利率下降，销售费用增长。
   - 举措：调整营销策略，动态调整库存结构，加强费用管控，提升运营效率。

2. **平台费用增加原因**
   - 原因：电商渠道扣点政策及促销活动政策调整。
   - 举措：加强流量精准化投放，动态平衡费用与产出效果。

3. **应收账款增加原因**
   - 原因：主要来源于山姆渠道合作重新启动（2024年8月）。

4. **电商渠道毛利率上升原因**
   - 原因：商品结构调整，提升高价格带、高毛利产品销售占比。

5. **综合毛利率下降原因**
   - 原因：直营渠道商品结构调整及库存清理，加盟渠道支持政策力度加大。

6. **2025年全年分红指引**
   - 指引：在无重大市场变化或其他不可抗力因素情况下，秉持稳定且持续的分红政策。