板块投资机会
板块回顾及展望：油料蛋白市场呈现内外分化，国内近端宽松、大豆抛储启动，去关税风险升水；国际市场阶段性底部夯实，但缺乏强驱动。后期关注中国采购、关税政策变化及生变量。油脂端市场周线下跌，休整阶段，生柴政策利多预期已交易，年度偏紧主线未变，四季度潜在季节性减产利多题材，中期多配思路不变，关注产量及生柴政策变化。
大豆
周观点：震荡。CBOT大豆窄幅震荡，美豆11合约收1053美分/蒲氏耳。全球大豆边际收缩，预期25/26年全球产量4.26亿吨，同比+242万吨；南美产量同比+330万吨，其中巴西+600万吨，阿根廷-240万吨；美豆种植面积下调250万英亩至8090万英亩，产量调减4300万蒲至42.92亿蒲。美国24/25年度出口上调1000万蒲至18.75亿蒲，25/26年度出口下调4000万蒲至17.05亿蒲。NOPA月度压榨数据显示7月压榨量同比+7.01%，环比+5.38%。CBOT大豆陷入震荡，阶段底部重心夯实，向上空间需中美谈判取得实质进展。
豆粕
周观点：进一步去关税风险升水。豆粕连续第二周收跌，M2601收3055元/吨。大豆、豆粕累库，均为同期高位；7月进口1167万吨，同比+18%，中国1～7月大豆进口6104万吨，同比+4%。全国进口大豆压榨243万吨，比周初预估少10万吨，下周预期开机240万吨，维持高开机。8月压榨预估1015万吨，同比+123万吨，纪录高位。继续去关税风险升水走弱，内外分化，倾向震荡。
油脂
周观点：阶段转弱。马棕高位震荡后转弱，主力11合约收4377令吉/吨。MPOB数据显示，马来7月产量环比+7.1%，同比-1.2%；印尼6月CPO产量环比+16%，同比+31%。7月马来出口环比+4%，同比-23%；印尼6月出口环比+36%，同比+7%。马来西亚7月国内消费同比+88%。短期油脂高位回落，但中期维持多配，四季度季节性减产及年度偏紧预期。
风险提示
关税政策、生柴政策、天气等外生变量。
