全球市场概述
市场风险偏好降温，主要表现为股市多数下跌，债券收益率多数下行，美债收益率降至4.22%。美元指数小幅上涨0.06%至97.7，非美货币表现不一，金价上涨2.3%至3447美元/盎司，VIX指数回升至15.36，布油下跌1%至67.6美元/桶。
市场交易逻辑
- 美联储独立性担忧加剧：特朗普解雇美联储理事库克引发市场对美联储独立性的担忧，担忧未来美联储可能配合财政宽松降息，对美元信用不利。
- 降息预期：美联储理事沃勒的鸽派讲话及就业市场边际走弱背景下，9月降息25bp已完全定价，8月非农和CPI数据将决定是否降息50bp。
- 经济数据：二季度美国GDP上修至3.3%，实际个人消费支出修正至1.6%，核心PCE同比2.5%，略低于预期，通胀下半年面临上行风险。
资产市场表现
- 股票市场：全球股市多数下跌，标普500指数跌0.1%，欧元区股市多数下跌，新兴市场股市多数下跌，上证指数涨0.84%。
- 债券市场：全球债券收益率多数下行，10年美债收益率降至4.22%，欧元区国债走势分化，新兴市场债券收益率涨跌互现，中国10年期国债收益率微降至1.786%。
- 外汇市场：美元指数涨0.06%，非美货币涨跌互现，离岸人民币涨0.69%，欧元跌0.28%，英镑跌0.16%，日元跌0.07%，瑞郎涨0.12%，兰特、卢比、韩元、比索贬值，澳元、加元、新西兰元、泰铢升值。
- 商品市场：黄金涨2.3%，布油跌1%，现货商品指数收跌。
热点跟踪
美国核心PCE符合预期，同比增速2.9%，环比0.3%，核心通胀主要受服务推动，居民部门对未来经济预期降低，经济滞胀压力持续上升。
研究结论
- 市场风险偏好受压制：美国经济滞胀压力上升，叠加美联储独立性受挑战，市场风险偏好受负面影响，美元指数下行趋势明显。
- 流动性注入预期：市场继续演绎流动性注入预期，美元指数下行对非美资产和其他风险资产形成提振。
- 地缘风险：俄乌冲突停火协议可能性降低，俄罗斯加大制裁预期上升，地缘风险仍是最大变数。
下周重要事件提示
（原文未提供具体事件）
风险提示
美联储表态超预期鹰派，当前交易逻辑将发生转变。
