铁路轨交投资受益，区域突破验证全国化扩张能力，2025H1营收同比增26.46%

2025-08-31 开源证券墨

核心观点：维持对交大铁发“增持”评级，看好公司市场竞争力进一步加强。
关键数据：
- 2025H1公司营收1.35亿元（+26.46%），归母净利润1,259.05万元（+7.84%），扣非归母净利润1,158.90万元（+9.38%）。
- 安全监测检测类产品收入8,809.69万元（+96.23%），成为主要收入来源。
- 毛利率37.11%（-6.98个百分点），成本端存在压力。
- 地域收入增长：华中（+449.71%）、西北（+60.22%）、华南（+650.71%）。
行业背景：
- 公司参与制定行业及地方标准3项，拥有专利和软件著作权等多项知识产权。
- 产品广泛应用于高速铁路、城市轨道交通等领域，包括京张高铁、京沪高铁等重大项目。
- 2024年全国铁路固定资产投资8,506亿元（+11.3%），创历史新高。
风险提示：
- 客户集中度较高风险、经营业绩季节性风险、应收账款规模较大风险。
估值与预测：
- 维持2025-2027年归母净利润预测：0.65/0.76/0.85亿元，对应EPS：0.82/0.96/1.07元/股。
- 当前股价对应PE：37.0/31.9/28.4X。