螺纹钢基本面延续走弱态势 铁矿石供应压力逐渐增加

行情复盘

8月29日，螺纹钢期货主力合约收跌0.83%至3090.0元，当日资金整体流入2.07亿元。

背景分析

• 供需格局：钢材延续超季节性累库，需求端未显现季节性显著走强特征，供应端仍维持高位。长流程钢厂因仍有利润空间，自主减产动力不足，易催生负反馈——需求疲软压制钢价，进而挤压钢厂利润，倒逼减产并缩减原料需求，最终引发成本下移。目前负反馈尚未形成，市场仍处于压制钢价与钢厂利润的初期阶段。
• 关键数据：唐山迁安普方坯累降30报2970元/吨；8月中国制造业PMI为49.4%，较上月上升0.1个百分点，制造业市场需求环比小幅回升。
• 基本面矛盾：钢材现货库存压力在积累，铁矿石高发运压力逐渐增加。全球发运量仍维持在季节性高位，非主流矿发运偏高；铁水数据本周环比走弱，检修计划显示未来一周可能继续走弱后触底反弹，预计整体维持在240万吨上下窄幅波动。热卷产量高，库存继续累积，螺纹钢短流程产量有所回升，钢材跌价阶段并未有效抑制高供给，产业链内部矛盾仍在积累。

后市展望

• 宏观与基本面：近期宏观面缺乏强驱动支撑，盘面交易重心已转向基本面，当前钢材基本面持续走弱，暂未出现明显改善信号。
• 操作策略：预计这一格局将继续压制盘面下行，因此偏空的操作策略暂时维持不变。
• 关注重点：后续关注成材旺季需求表现以及宏观政策变化影响。

铁矿石观点

• 资金与现货：尾盘近月合约资金接货意愿不强，现货偏弱，价格主要依赖预期支撑，盘面走反套逻辑，近月多头转战远月。
• 基本面：铁矿石近期平稳，但钢材库存压力和铁矿石发运压力在增加。供应端全球发运量高位，非主流矿发运偏高；需求端铁水数据走弱。库存端港口库存因高疏港量和高铁水产量的支撑，预计未来一个月走平。
• 政策与估值：钢铁行业稳增长文件通过结构性调整实现“控总量”，而非简单限产，对炉料价格利好，公布后价格反弹。焦煤近期走弱对铁矿石形成价格支撑，但焦煤因复产增多、上游煤矿和港口海煤累库承压。
• 风险：目前铁矿石基本面平稳，但钢材库存和发运压力增加，预期支撑将在9月旺季和降息后面临检验，价格冲高回落风险加大。