螺纹钢需求延续季节性走弱 铁矿石基本面改善料难持续

螺纹钢需求延续季节性走弱铁矿石基本面改善料难持续 发布时间：2024-11-0109:41:15作者：宝城期货来源：宝城期货 行情复盘 10月31日，螺纹钢期货主力合约收跌0.35%至 3427.0元。 资金流向 10月31日收盘，螺纹钢期货资金整体流出9664.09 万元。 背景分析 供需两端有所变化，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降7.93万吨，供应迎来收缩但依旧处于年内高位，而目前螺纹钢品种吨钢利润较好，产量下降料难持续，供应压力依然存在。 后市展望 螺纹钢供应收缩但持续性不强，相反需求延续季节性走弱，产业矛盾持续累积，钢价仍将承压，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注后续政策端情况。 研报正文 核心观点 【螺纹钢】 主力期价震荡运行，录得0.35%日跌幅，量仓收缩。现阶段，螺纹钢供应收缩但持续性不强，相反需求延续季节性走弱，产业矛盾持续累积，钢价仍将承压，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注后续政策端情况。 【热轧卷板】 主力期价震荡运行，录得0.14%日跌幅，量缩仓增。目前来看，热卷产业格局相对良好，供应平稳而需求韧性尚可，库存延续去化，但需求隐忧未退，后续基本面仍难持续好转，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 【铁矿石】 主力期价震荡运行，录得0.38%日跌幅，量缩仓稳。现阶段，得益于需求回升，铁矿石基本面向好，给予矿价支撑，但需求增量空间受限，而供应稳中有升，矿石基本面改善料难持续，叠加高库存压力，矿价仍将承压运行，相对利好还是政策利好预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 —产业动态 (1)中国10月制造业PMI为50.1%，比上月上升0.3个百分点 10月份，制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。从分类指数看， 在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数位于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。生产指数为52.0%，比上月上升0.8个百分点，表明制造业企业生产活动继续加快。新订单指数为50.0%，比上月上升0.1个百分点，位于临界点，表明制造业市场需求总体水平与上月基本持平。 原材料库存指数为48.2%，比上月上升0.5个百分点，仍低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。从业人员指数为48.4%，比上月上升0.2个百分点，表明制造业企业用工景气水平有所回升。供应商配送时间指数为49.6%，比上月上升0.1个百分点，仍低于临界点，表明制造业原材料供应商交货时间较上月延长。 (2)美国三季度GDP年化环比增长2.8%，低于市场预期 美国三季度GDP年化季率增速为2.8%，事前经济学家预期大致在3%左右，前一季度的数据为3%。美国的GDP数据按照“年化季率”的方式来公布。这种统计方式代表着，如果当前季度的经济增长速度持续一整年，能达到的增速水平。如果按照我们熟悉的“同比增速”来看，美国三季度实际GDP的增速为2.7%，也是2023年一季度之后最弱的一次。 (3)Mysteel：36家上市钢企公布前三季度业绩，19家盈利 36家上市钢企公布2024年前三季度业绩，合计营业收入14829.65亿元。从净利润来看，19家公司实现盈利，宝钢股份净利润58.82亿元排名第一，中信特钢38.36亿元排在第二，华菱钢铁17.71亿元位列第三。从营业收入来看，宝钢股份、华菱钢铁营收超千亿元。 二现货市场 三期货市场 四相关图表 五后市研判 螺纹钢：供需两端有所变化，建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比降7.93万吨，供应迎来收缩但依旧处于年 内高位，而目前螺纹钢品种吨钢利润较好，产量下降料难持续，供应压力依然存在。 与此同时，螺纹钢需求持续走弱，周度表需环比降2.82万吨，高频每日成交增量有限，两者继续处于近年来同期低位，且显著低于去年同期值，考虑到政策利好传递到实体端存有时滞，同时北方需求将季节性走弱，预计螺纹需求将延续转弱态势。 综上，螺纹钢供应收缩但持续性不强，相反需求延续季节性走弱，产业矛盾持续累积，钢价仍将承压，相对利好还是政策利好预期，预期现实博弈下钢价延续震荡运行态势，重点关注后续政策端情况。 热轧卷板：供需格局相对良好，库存延续良好去化，板材钢厂生产平稳，热卷周产量环比微降0.90万吨，考虑到钢厂盈利状况较好，供应短期维持平稳运行态势，但后续需提防钢厂品种调节所带来压力。 与此同时，热卷需求表现平稳，周度表需环比增1.31万吨，维持相对高位，但高频成交有所走弱，且主要下游行业冷轧产量持续下行，叠加出口需求走弱担忧，需求端利好效应有限。 综上，热卷产业格局相对良好，供应平稳而需求韧性尚可，库存延续去化，但需求隐忧未退，后续基本面仍难持续好转，相对利好是政策利好预期，钢市运行逻辑继续在预期现实之间博弈，钢价延续震荡运行态势，重点关注钢厂生产情况。 铁矿石：供需格局有所改善，钢厂生产积极，矿石终端消耗持续回升，上周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，鉴于钢材主流品种吨钢利润尚可，生产积极性较高，矿石需求维持高位，继续给予矿价支撑，但钢市难以承接大幅提产，预计矿石需求增量空间已有限。 与此同时，国内港口铁矿石到货微增，且海外矿商发运也是环比增加，按船期推算国内港口到货量将再度回升，海外矿石供应收缩未能持续，而国内矿山生产则是延续积极，后续矿石供应将稳中有升。 目前来看，得益于需求回升，铁矿石基本面向好，给予矿价支撑，但需求增量空间受限，而供应稳中有升，矿石基本面改善料难持续，叠加高库存压力，矿价仍将承压运行，相对利好还是政策利好预期，多空因素博弈下预计矿价延续震荡运行态势，重点关注成材表现情况。 关联品种螺纹钢热卷铁矿石所属公司：宝城期货