油脂周报：供应增加，油脂逐渐走弱

油脂周报 供应增加，油脂逐渐走弱 2022-11-21 王平从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 目录 CONTENTS 01周度观点 02周度重点 03常规数据 01 周度观点 1周度观点 上周行情简析：上周油脂市场分化较大，棕榈油因减产预期未能兑现再加上汇率原因领跌，菜籽油和豆油因库存偏低表现较为抗跌。 本周主要观点：供应增加，油脂逐渐走弱。 •1.MPOB10月报告马棕产量和库存维持增长； •2.11、12月进口大豆和菜籽到港量环比大幅增加； •3.油厂开机率回升； •4.国内油脂库存总体增加。 风险提示：拉尼娜气候对作物的影响 02 周度重点 2.1马棕10月预期减产未能兑现 MPOB10月马棕供需数据 MPOB10月报告 单位：万吨 2022年10月 2022年9月 2021年10月 幅度 产量 181 177 172 环比增加2.3%，同比增加5.2% �口量 150 142 142 环比增加5.6%，同比增加5.6% 进口量 13.2 13.2 5 环比持平，同比增加164% 期末库存 240 232 183 环比增加3.4%，同比增加68.7% SPPOMA马棕产量环比变化 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 2022.1.5 2022.1.15 2022.1.31 2022.2.10 2022.2.20 2022.2.28 2022.3.10 2022.3.20 2022.3.31 2022.4.15 2022.4.25 2022.5.10 2022.5.20 2022.5.31 2022.6.10 2022.6.20 2022.6.30 2022.7.10 2022.7.20 2022.8.5 2022.8.20 2022.9.10 2022.9.25 2022.10.10 2022.10.25 0.00% -50.00% -100.00% 数据来源：MPOB 在10月上半月市场普遍预期10月马棕将�现减产，但下半月马棕产量恢复，最终仍保持增产。 2.211、12月进口大豆和菜籽到港量增加 进口大豆到港量 数据来源：我的农产品网 10月份我国大豆进口量为413.6万吨，环比大幅减少 46.4%。11月份开始有望恢复增长，预计11月进口大豆 到港量为786.5万吨，12月为1050万吨。 进口菜籽到港量 45 40 35 30 25 20 15 10 5 2021.4 2021.5 2021.6 2021.7 2021.8 2021.9 2021.10 2021.11 2021.12 2022.1 2022.2 2022.3 2022.4 2022.5 2022.6 2022.7 2022.8 2022.9 2022.10 2022.11 0 数据来源：我的农产品网 10月份进口菜籽到港量为12万吨，预计11月进口菜籽 到港量为42万吨。 2.3油厂开机率有望提升 油厂大豆压榨量 数据来源：我的农产品网 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，本周（11月12日至11月18日）111家油厂大 豆实际压榨量为152.86万吨，开机率为53.13%，较前一周实际压榨量增加0.12万吨。预计（11月19日至11月25日）国内油厂开机率大幅上升，油厂大豆压榨量预计206.36万吨，开机率为71.73%。。 油厂菜籽压榨量 数据来源：我的农产品网 根据Mysteel统计，本周沿海油厂菜籽压榨量为1.80 万吨，较上周增加0.20万吨。 2.4国内油脂库存总体增加 国内豆油棕榈油库存单位：万吨 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 2020-01-06 2020-03-06 2020-05-06 2020-07-06 2020-09-06 2020-11-06 2021-01-06 2021-03-06 2021-05-06 2021-07-06 2021-09-06 2021-11-06 2022-01-06 2022-03-06 2022-05-06 2022-07-06 2022-09-06 2022-11-06 0.00 数据来源：同花顺 豆油棕榈油 沿海地区油厂菜籽油库存单位：万吨 截止11月15日，国内豆油港口库存为56.2万吨，棕榈油港口库82.8万吨，合计139万吨，较前一周增加0.5万吨，较8月中旬的阶段性低点近45万吨，增幅达到48%。 截止11月11日，沿海地区油厂菜籽油库存为1.7万吨，较前一周增加0.9万吨，连续两周增加，但较往年相比库存仍较低。 03 常规数据 3.1 数据来源：ITS 船运调查机构IntertekTestingServices(简称ITS)上周二发布的数据显示，马来西亚11月1-15日棕榈油产品�口量为714518吨，较上月同期的633872吨大增12.7%。 马棕不定期产量及出口量统计 马棕产量环比变化 350.00% 300.00% 250.00% 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00% -50.00% -100.00% 数据来源：SPPOMA 南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年11月1-5日马来西亚棕榈油产量环比减少0.05%。 2022.1.5 2022.1.15 2022.1.31 2022.2.10 2022.2.20 2022.2.28 2022.3.10 2022.3.20 2022.3.31 2022.4.15 2022.4.25 2022.5.10 2022.5.20 2022.5.31 2022.6.10 2022.6.20 2022.6.30 2022.7.10 2022.7.20 2022.8.5 2022.8.20 2022.9.10 2022.9.25 2022.10.10 2022.10.25 马棕出口量环比变化 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% -20.00% -40.00% -60.00% 2021.1.10 2021.1.31 2021.2.28 2021.3.31 2021.5.10 2021.5.31 2021.6.25 2021.7.20 2021.8.10 2021.8.31 2021.9.20 2021.10.15 2021.11.5 2021.11.25 2021.12.15 2022.1.10 2022.1.31 2022.2.25 2022.3.20 2022.4.10 2022.4.30 2022.5.20 2022.6.15 2022.7.10 2022.7.31 2022.8.25 2022.9.25 2022.10.31 3.2美国大豆出口数据 美国大豆出口检验量单位：吨 3,500,000.00 3,000,000.00 2,500,000.00 2,000,000.00 1,500,000.00 1,000,000.00 500,000.00 2021-09-02 2021-10-02 2021-11-02 2021-12-02 2022-01-02 2022-02-02 2022-03-02 2022-04-02 2022-05-02 2022-06-02 2022-07-02 2022-08-02 2022-09-02 2022-10-02 2022-11-02 0.00 美豆周度�口检验量 美豆周度�口检验量（中国） 数据来源：USDA 11月10日当周，美国大豆出口检验量为185万吨，前一周为260万吨，去年同期为236万吨；其中出口至中国为127万吨，前一周184万吨，去年同期为131万吨。 3.3我国大豆和棕榈油进口量 我国大豆月度进口量单位：万吨我国棕榈油月度进口量单位：万吨 70.00 1,200.00 1,000.00 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 123456789101112 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 123456789101112 数据来源：海关 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 10月我国大豆进口量为416万吨，环比减少46.5%，同比减少19%，1-10月份累计进口量为7317万吨，同比减少7.5%； 10月我国棕榈油进口量为48万吨，环比减少21.3%，同比增加33.3%，1-10月份累计进口量为227万吨，同比减少32.6%。 3.4大豆和油脂港口库存 进口大豆港口库存单位：万吨豆油和棕榈油港口库存单位：万吨 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 300.00 200.00 100.00 0.00 140.00 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 豆油棕榈油 0.00 2020-01-062021-01-062022-01-06 数据来源：同花顺 截止11月18日当周，我国进口大豆港口库存为569万吨，前一周为592万吨，去年同期为 768万吨； 截止11月15日当周，我国豆油库存为56.2万吨，前一周为57万吨，去年同期为73万吨；我国棕榈油港口库存为82.8万吨，前一周为81.5万吨，去年同期为48.1万吨。 3.5大豆开机率和压榨量 主要油厂周度开机率主要油厂周度压榨量 数据来源：我的农产品网 11月18日当周，全国主要油厂开机率为53.13%，压榨量为152.86万吨，前一周开机率为 53.09%，压榨量为152.74万吨，预计下一周开机率为71.73%，压榨量为206.36万吨。 3.6大豆压榨利润 进口大豆压榨利润单位：元/吨 1500 1000 500 0 -500 -1000 美西美湾巴西阿根廷 数据来源：同花顺，东吴期货研究所整理 根据测算，截止11月18日，美西大豆压榨利润为517元/吨，较前一周减少152元/吨；美湾大豆压榨利润为460元/吨，较前一周减少254元/吨；巴西大豆压榨利润为425元/吨，较前一周减少228元/吨；阿根廷大豆压榨利润为227元/吨，较前一周减少222元/吨。 3.7棕榈油进口利润 棕榈油进口利润单位：元/吨 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 进口利润现货价 4,000.00 2,000.00 0.00 -500.00进口成本 -1,000.00 -1,500.00 数据来源：同花顺，东吴期货研究所整理 根据测算，截止11月18日，棕榈油现货价为8090元/吨，进口成本为8414元/吨，进口利润为-324元/吨，较前一周减少407元/吨。 3.8CBOT豆类基金净持仓 CBOT豆类基金净持仓单位：手 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 大豆 100,000.00 豆粕 50,000.00豆油 0.00 2021-01-05 2021-02-05 2021-03-05 2021-04-05 2021-05-05 2021-06-05 2021-07-05 2021-08-05 2021-09-05 2021-10-05 2021-11-05 2021-12-05 2022-01-05 2022-02-05 2022-03-05