化工周报：供应压力不大，橡胶下方仍有支撑

市场要闻与重要数据

• 原料与价差：泰国胶水价格稳定，云南胶水价格持平，RU基差略有上升，NR基差显著上升。
• 现货方面：云南产全乳胶和青岛保税区泰混价格均下跌，泰国和印尼20号标胶价格持平，中石油齐鲁石化BR9000价格稳定，高顺顺丁开工率上升。
• 生产利润：泰国STR20#和RSS3生产毛利上升，顺丁橡胶和碳四抽提法丁二烯生产毛利变化不大。
• 需求方面：全钢胎和半钢胎开工率略有下降，山东省全钢胎和半钢胎库存天数均下降。
• 库存方面：青岛港口天然橡胶库存和社会库存均小幅下降，上海期货交易所RU和NR期货库存略有上升，上游丁二烯港口库存下降，顺丁橡胶生产企业库存上升，贸易商库存下降。

市场分析

• 天然橡胶：海外主产区面临雨水干扰，国内雨水减少，成本端支撑延续。青岛港口及社会库存小幅去化，主要因到港量回落和下游刚性采买。关注国内到港量变化和下游采购意愿。
• 丁二烯橡胶：9月部分装置检修，产量环比回落。下游需求一般，但9月进入传统旺季，采购需求将回升。供需矛盾不明显，库存或持稳。上游丁二烯原料价格坚挺，下游部分领域生产利润改善，供应端压力未回升，价格有望维持。顺丁橡胶成本端支撑仍存，周边天然橡胶价格对顺丁橡胶下方仍有支撑。

策略

• RU及NR中性：海外雨水干扰支撑海外原料价格，国内原料或逐步回升，但到港量仍偏少，供应端压力暂难显现。下游需求表现一般，供需驱动仍不足。
• BR中性：9月上游装置检修，供应环比下降。现实需求无亮点，但下游轮胎需求将进入季节性旺季，需求有回升预期。供需矛盾不明显。上游丁二烯价格有望维持坚挺，成本端支撑延续。

风险

• 上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化，国储政策变化、需求预期变化。