资源丰富经济体的财政乘数：来自海湾国家的证据（英）

金融 2025-08-01 世界银行 XL

本文利用海湾国家独特的财政预算动态，估计了财政乘数。主要识别假设是，外生的全球石油需求冲击可以被视为海湾国家财政空间的合理工具，因为这些国家的财政空间在很大程度上由石油收入决定，并且这些冲击与非石油产出在同一时间不相关。

研究发现，短期财政支出乘数在 0.1-0.4 之间。此外，研究结果表明，乘数在该区间的上限，表明海湾国家的财政政策在经济衰退期间特别有效。

研究结果表明，海湾国家的财政政策在总体上对非石油产出动态的周期性波动具有有效的稳定作用。然而，财政支出并没有产生“乘数效应”，即其对企业周期稳定的影响小于 1。即使在经济衰退期间，财政支出乘数也普遍显著低于 1，表明财政政策的影响是显著的，但适度的。

研究结果表明，财政政策对非石油产出没有明显的直接影响。相反，一旦收入变化传递到财政支出，财政政策的产出稳定动机才能实现。

研究结果表明，财政支出乘数在经济衰退期间显著大于经济扩张期间，这为反周期财政政策提供了强有力的依据。这种反周期政策应旨在通过财政刺激来扩大需求，特别是在需求驱动的衰退期间。

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