石化行业周报：本周石化板块整体表现一般，持续关注反内卷

研报总结

投资要点

• 焦点：关注美油库存去化和石化行业反内卷进展，特别是老旧装置淘汰退出和更新改造情况。
• 行业表现：申万一级行业指数中，石油石化指数本周下跌0.57%；中信三级行业指数中，其他石化板块上涨1.15%。
• 原油：能源价格震荡，美原油库存下降，美成品油库存分化（汽油、航煤库存增加，馏分燃料油库存下降）。
• 聚酯：涤纶长丝价格和价差稳中有涨，江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率上涨。
• 烯烃：样本聚烯烃现货价格平稳，库存下降。
• 投资逻辑：上游利好于地缘政治再次引发原油溢价；中游炼化利好于需求好转、优化供给和淘汰落后产能。
• 风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化等。

原油市场

• 能源价格：布伦特原油期货上涨0.7%至68.1美元/桶，TTF天然气期货下跌5.2%至31.74欧元/兆瓦时。
• 库存数据：美国原油和石油产品库存（不含战略储备）减少4394千桶，库欣原油库存减少838千桶；汽油、航煤库存增加，馏分燃料油库存减少。

聚酯市场

• 价格表现：涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6900、8050、7150元/吨，价差分别上涨。
• 库存与开工：江浙织机涤纶长丝库存天数上涨（FDY、DTY、POY分别为24、28.6、15.3天），织机开工率上涨。

烯烃市场

• 价格与库存：样本PE、PP价格分别为7850、8050元/吨，价格平稳；聚烯烃石化库存减少8.5万吨至64.5万吨。