核心观点与业绩表现
公司2025年第二季度业绩显著增长，主要得益于知识产权授权使用费和量产业务收入的强劲增长。知识产权授权使用费收入1.87亿元，同比增长16.97%，环比增长99.63%；量产业务收入2.61亿元，同比增长11.65%，环比增长79.01%。收入规模的快速扩张和规模效应的改善推动公司盈利能力持续向好，亏损收窄。
AIASIC需求与订单情况
作为“AIASIC龙头企业”，公司在大型互联网公司、云服务厂商及车企自研芯片的趋势下，核心受益于AIASIC需求。2025年第二季度，公司新签订单11.82亿元，环比提升近150%；截至2025年第二季度末，在手订单金额达30.25亿元，环比增长23.17%，创历史新高，且已连续七个季度维持高位。在手订单中，一站式芯片定制业务（ASIC业务）占比近90%，预计一年内可转化为收入的比例约为81%，为未来业绩增长提供有力保障。
前瞻布局与研发投入
公司五年前开始布局Chiplet技术及其在AIGC和智慧驾驶上的应用，持续推进“IP芯片化（IPasaChiplet）”战略。在智慧出行领域，公司已为某知名新能源车企提供基于5nm车规工艺的自动驾驶芯片定制服务，并推出车规级高性能智慧驾驶SoC设计平台。随着芯片设计业务订单的增加，公司预计未来会将更多研发资源投入客户项目，研发投入占比呈下降趋势，Q2研发投入占比已环比下降25.76个百分点。
盈利预测与风险提示
伴随AIGC、智能驾驶等领域对高性能、低功耗AIASIC需求的持续提升，以及大型互联网公司、车企等系统厂商自研芯片趋势的深化，公司有望深度受益。预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为29.96/46.21/60.77亿元，同比+29.0%/+54.2%/+31.5%；归母净利润分别为-1.60/0.87/3.15亿元，同比+73.3%/+154.1%/+263.1%；摊薄每股收益分别为-0.31元、0.16元、0.60元。
风险因素包括宏观经济波动风险、芯片定制行业发展不及预期风险、智能驾驶发展不及预期风险。
