主要观点：A股轻工制造行业年初至今累计涨幅为12.28%，在申万31个一级行业中排名第20位，表现落后于通信、有色金属、电子、计算机、机械设备、传媒等行业。包装印刷、家居用品和文娱用品板块跑赢沪深300。轻工制造行业PE(TTM)处于各行业中等偏下水平，除包装印刷外，各子板块估值处于历史低位。2025H1，申万轻工制造行业总营收同比增长2.34%，归母净利润同比下降20.32%，企业增收不增利。造纸板块业绩承压，包装印刷板块业绩较佳。家居企业受房地产深度调整等因素影响，业绩仍承压。头部企业凭借自身优势，业绩受外部环境影响较小，经营韧性较强。投资建议：关注经营稳健的家居板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道；关注造纸行业格局改善和横向纵向一体化发展的太阳纸业；关注奥瑞金收购中粮包装后议价能力提升的包装行业头部企业；关注交易关税情绪下错杀的出海标的。
一周行情回顾：申万轻工制造下跌1.30%，在31个申万一级行业指数中排名27；申万纺织服饰下跌2.87%，在31个申万一级行业指数中排名31。轻工制造行业一周涨幅前十分别为张小泉、源飞宠物、麒盛科技等公司，跌幅前十分别为永吉股份、金陵体育、顺灏股份等公司。纺织服饰行业一周涨幅前十分别为迪阿股份、美尔雅、盛泰集团等公司，跌幅前十分别为新华锦、真爱美家、兴业科技等公司。
重点数据追踪：家居板块方面，全国30大中城市商品房成交面积环比增长，住宅新开工面积和竣工面积累计同比下降，家具销售额同比增长，出口金额同比增长。原材料方面，软体家居上游TDI和MDI现货价格周环比下降。销售方面，7月家具销售额同比增长，出口金额同比增长，建材家居卖场销售额同比下降。包装造纸板块方面，纸浆和废纸价格周环比涨跌互现，白卡纸、白板纸、箱板纸和瓦楞纸价格周环比上涨，双铜纸和双胶纸价格周环比下降，生活用纸价格持平。吨盈数据方面，双铜纸、双胶纸、箱板纸和白卡纸每吨毛利均为负值。纸类库存方面，木浆、双胶纸、铜版纸、白卡纸、生活用纸、废黄板纸、白板纸、箱板纸和瓦楞纸库存周环比涨跌互现。纺织服饰板块方面，中国棉花价格指数和Cotlook A指数周环比涨跌互现，中国粘胶短纤和涤纶短纤市场价周环比涨跌互现，中国长绒棉价格指数和内外棉差价周环比上涨。销售方面，7月服装鞋帽、针、纺织品类零售额同比增长，出口金额同比下降。
行业重要新闻：国家数据局介绍我国数字基建发展情况，数据成为产品创新的“指南针”；纸业龙头齐发涨价函，9月纸价将再度飙升；多路径出海家居企业从“代工”向“品牌”转型；中国家电出口承压前行；AMAC木材指数下跌。
公司重要公告：菲林格尔、江山欧派、华旺科技等公司发布2025年半年度报告；永艺股份关于公司董事离任的公告；顾家家居关于持股5%以上股东股份被轮候冻结的公告；志邦家居关于变更注册资本、经营期限、修订《公司章程》并办理工商变更登记及修订、制定公司部分治理制度的公告；慕思股份关于2025年半年度利润分配预案的公告。
风险提示：宏观经济增长不及预期风险；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。
