业绩边际显著改善，新签订单表现亮眼

业绩边际显著改善，新签订单表现亮眼
2025年Q2公司业绩环比大幅改善，单季度营收2.14亿元（同比增长1.82%，环比增长21.06%），归母净利润0.47亿元（同比增长45.17%，环比增长528.73%）。新签不含税合同金额6.00亿元，同比增长40.12%；存量不含税合同金额19.98亿元，同比增长9.45%。毛利率提升至29.67%（同比+2.34pct，环比+13.44pct），净利率达21.87%（同比+6.53pct，环比+17.66pct）。AI技术应用有望持续降本增效。

SMO行业领军企业，竞争格局向头部集中
公司员工4,157人，覆盖960余家临床试验机构，服务范围覆盖全国200余城市。与2024年全球Top10药企均有合作，执行项目2,428个（累计超4,000个），涵盖ADC、多抗、CGT等多个前沿领域。质量控制体系完善，累计接受国家局核查281次、FDA视察14次均无重大发现。行业集中度提升下，公司有望充分受益。

盈利预测与风险因素
预计2025-2027年营收8.44/9.28/10.21亿元，归母净利润1.09/1.28/1.44亿元，EPS（摊薄）1.38/1.62/1.83元，对应PE估值31.44/26.89/23.81倍。主要风险包括生物医药投融资不及预期、降本增效不及预期、行业竞争加剧。