20260124中辉期货生猪周报：能繁去化不及预期市场惜淘情绪升温

一、现货表现

• 全国现货价格本周震荡走弱至12.97元/kg，地区差异明显：河南13.22元/kg，四川12.71元/kg，广东13.2元/kg，山东13.34元/kg，湖南12.59元/kg。
• 仔猪价格环比上涨：7kg仔猪343.3元/头，15kg仔猪395.25元/头，7公斤断奶仔猪报价280-330元/头，仔猪利润约30元/头。
• 淘汰母猪价格环比上涨0.27元/kg至9.77元/kg，二元母猪上涨2元至1430.95元/头，养殖端惜淘情绪浓厚，产能去化节奏放缓。

二、逻辑及展望

• 供给端：
  • 样本企业出栏进度偏慢（649.4%），月底出栏压力逐步增加，挺价难度提升。
  • 社会养殖端二次育肥持续入场，但供给抛压累积，短期供给端弹性较强。
  • 能繁母猪去化放缓，惜淘情绪升温，12月存栏3961万头，较去年1月下降2.9%。
• 需求端：
  • 节后屠宰量继续回落，下一轮需求高峰预计下周开启。
• 养殖利润：
  • 整体反弹至0元以上，不利于后续产能去化。
• 交易角度：
  • 春节前旺季行情集中于03合约，现货反弹预期将主要在03合约兑现。
  • 05合约受多重利空因素主导：二季度消费淡季、缺乏现货情绪支撑、仔猪补栏量增加、套保盘压制。
  • 远月合约短期大概率偏弱，官方数据不及预期，产能去化缺乏驱动。

三、风险提示

• 突发疫病、二育市场情绪、中小养殖群体政策跟进情况。

四、关键数据

• 仔猪兑现：2025年1-10月新生仔猪持续增加，12月出生数量环比上涨0.62万头至571.13万头，4月后供应压力或暂缓。
• 存栏结构：12月50-89kg占比29.03%，90-140kg占比36.5%，140kg以上占比1.51%，大肥猪源占比提高。
• 出栏计划：1月计划出栏量环比下降2.96%，中上旬供应压力放缓，但下旬仍存在不确定性。
• 屠宰数据：开工率35.18%，环比下降1.45%；鲜销率87.43%，较上周下滑0.18%；冻品库容率17.30%，下滑0.18%。
• 养殖利润：自繁自养模式头均盈利117.34元，外购仔猪模式头均盈利49.48元，亏损继续收窄。