海外IP潮玩跟踪系列：乐高：产品组合创新推动需求增长双位数，持续扩张全球产能

乐高集团2025年上半年业绩表现强劲，收入增长12%达346亿丹麦克朗（约386亿人民币），创历史新高；营业利润和净利润均增长10%，分别达90亿丹麦克朗（约100亿人民币）和65亿丹麦克朗（约73亿人民币）。业绩增长主要得益于以下因素：

一、产品创新维度

1. 产品推新：2025年上半年推出314款全新产品，创历史纪录，包括与F1方程式赛车合作的新品，以及扩展的乐高花植系列等，满足不同群体需求。
2. IP合作：计划2026年推出乐高®神奇宝贝，把握优质IP合作机遇。
3. 女性市场：发起“世界任她搭”活动，鼓励女孩发挥创造力。

二、全球供应链拓展

1. 工厂建设：越南工厂投产（占地15万平方米），墨西哥和匈牙利工厂持续扩建，推动亚太地区增长。
2. 配送中心：比利时和越南区域配送中心启用，美国弗吉尼亚州投资15亿美元建设新工厂和配送中心，预计2027年运营，提升供应链灵活性和效率。

三、线下门店零售体验创新

1. 门店扩张：新开24家品牌零售门店，全球门店总数达1079家。
2. 数字化投资：投资新技术和平台，提升品牌体验和员工效率。

核心观点：乐高业绩持续增长印证了产品创新和IP势能对潮玩企业的重要性。全球潮玩市场受益于情绪消费和悦己消费，发展空间较大，兼具文化适配广度、产品创新能力和生态运营深度的企业更易成长。建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等龙头企业。

风险提示：消费景气度不及预期、产品创新不及预期、版权保护不足。