1. 原奶行业：产能出清+海外景气先行，2025年下半年反转上行
- 核心观点：国内奶牛产能自2023年中开始去化，产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动国内原奶价格在2025年下半年开启反转上行。
- 关键数据：预计2025年期初奶牛存栏降至1300万头，较2024年期初减少100万头。国内原奶价格持续近4年下跌，行业深陷亏损。
- 研究结论：关注伊利股份、蒙牛乳业、三元股份、天润乳业等奶牛存栏量较高的上市公司。
2. 欧洲新能源：政策推动下，2025-2028年渗透率快速提升
- 核心观点：欧盟碳排放政策延缓但考核压力仍大，企业燃油车税收优惠取消，欧洲新能源渗透率在2025-2028年预计快速提升。
- 关键数据：2024年欧洲新能源渗透率为13.68%，2025年预计为23.2%。欧洲市场新能源车主要集中在中大车型。
- 研究结论：比亚迪、零跑等国内车企在欧洲销量增长可期；敏实集团、文灿股份等零部件企业欧洲新能源收入将迎来较好增长。关注比亚迪、零跑汽车、敏实集团、福耀玻璃等。
3. 潮玩材料：产业规模增长带动色母粒、颜料行业长期受益
- 核心观点：潮玩产品多为塑料制品，色母粒、颜料在生产中起关键着色作用，随着潮玩产业扩容，相关行业有望长期受益。
- 关键数据：2023年全球色母粒市场规模达946.86亿元，中国达370.41亿元，预计2029年全球市场规模达1298.34亿元。
- 研究结论：美联新材、宝丽迪等色母粒企业有望受益。高性能有机颜料因技术壁垒高，竞争格局向好，利好行业龙头。关注百合花、七彩化学、信凯科技等。
4. 稀土：出口管制放松后，三四季度出口量将大增，相关企业迎来量价齐升
- 核心观点：稀土开采形成双寡头格局，出口管制放松后，三四季度磁材出口将大幅提升，稀土价格全面看涨。
- 关键数据：2025年4月稀土永磁出口量环比下降51%，同比缩减45%。预计5月出口依然较少，三四季度出口将大幅提升。
- 研究结论：采选冶炼分离及磁材企业有望受益利润回升。关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、包钢股份等。
