公司信息更新报告：Q2产销回升明显，关注资产注入和高分红潜力

2025-08-29 张绪成开源证券乐

公司2025H1实现营业收入59.7亿元，同比-19.2%；归母净利润8.8亿元，同比-39%，主要受煤炭价格下降影响。单Q2产销环比回升，塔山矿贡献主要增量，但吨煤售价承压。
盈利预测下调，预计2025-2027年归母净利润为19.2/25.5/29.4亿元，EPS为1.15/1.52/1.76元，PE为11.6/8.8/7.6倍。
公司背靠晋能控股集团，存在优质资产注入预期，降本增效成果显著，维持“买入”评级。
产销方面：2025H1原煤产量1721.9万吨，同比+1.7%；煤炭销量1329.5万吨，同比-8%。Q2原煤产量935.7万吨，环比+19%；商品煤销量803.3万吨，环比+52.7%。
价格方面：2025H1吨煤售价为421.7元/吨，同比-14.8%；Q2吨煤售价为418.9元/吨，环比-1.7%。
公司推进潘家窑矿探矿权注入，塔山矿智能化升级显著，降本增效成效显著。资源储备扩容与智能化升级协同发力。
分红率提升，2025年7月拟每10股派发现金股利7.55元，分红率升至45%，股息率为5.7%。
风险提示：经济增速下行，资产证券化进度不及预期，煤炭价格大幅下跌。