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2025年中报点评：业绩增速回升，资产质量改善

2025-08-29 王剑,陈俊良国信证券王英文

核心观点

公司2025年上半年业绩增速回升，资产质量改善。
营收、利润增速较一季度有所提升，资产规模稳定增长。
净息差下降，但拨备计提力度加强，资产质量稳中向好。

关键数据

业绩：上半年营业收入372亿元（同比增长7.9%），归母净利润148亿元（同比增长8.2%），加权平均净资产收益率13.8%。
资产规模：二季度末总资产3.47万亿元（同比增长14.4%），贷款总额1.67万亿元（增长13.4%），存款总额2.08万亿元（增长13.1%）。
净息差：上半年日均净息差1.76%（同比下降11bps），二季度单季净息差1.72%。
资产质量：二季度末不良率0.76%，不良生成率1.00%（同比下降0.28个百分点），拨备覆盖率374%。

研究结论

公司资产质量稳中向好，拨备充足，未来业绩增长保持稳定。
维持“优于大市”评级，调整2025-2027年归母净利润预测为292/317/341亿元，同比增速7.6%/8.4%/7.7%。

风险提示

宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

2025年中报点评：业绩增速回升，资产质量改善

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